{"id":18098,"date":"2013-02-05T19:47:00","date_gmt":"2013-02-05T19:47:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/analisis-economico-de-la-regulacion-bancaria-internacional-2-2\/"},"modified":"2013-02-05T19:47:00","modified_gmt":"2013-02-05T19:47:00","slug":"analisis-economico-de-la-regulacion-bancaria-internacional-2-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18098","title":{"rendered":"An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de la Regulaci\u00f3n Bancaria Internacional (2\/2)"},"content":{"rendered":"

Autor: <\/span>Alfredo Wiese Imbert<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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Basilea III y sus Consecuencias Inintencionadas<\/em><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Recientemente la puesta en efecto de Basilea III fue pospuesta hasta el 2019, permiti\u00e9ndole no solo a los bancos, sino tambi\u00e9n a los pa\u00edses emergentes con marcos regulatorios distintos, m\u00e1s tiempo para ajustarse a los requerimientos. Entendemos que, m\u00e1s importante que establecer fechas l\u00edmites, es estudiar los incentivos que crea este nuevo marco regulatorio y las consecuencias que finalmente tienen en la vida de cada uno de nosotros.<\/span><\/p>\n

El primer efecto que entendemos tendr\u00e1 Basilea III es uno sustitutivo en la demanda de los activos. Cuando por regulaci\u00f3n se categorizan los activos como m\u00e1s o menos l\u00edquidos, naturalmente se crea un incentivo para que los bancos mantengan en sus balances aquellos dictados como m\u00e1s l\u00edquidos. Esto no necesariamente lo hacen para cubrirse de cualquier crisis de liquidez, m\u00e1s bien utilizan un arbitraje regulatorio para minimizar los requerimientos de capital y utilizar una mayor cantidad de fondos para tratar de generar beneficios. Esto conllevara a un incremento considerable en los precios de activos considerados de Nivel 1 y a una ca\u00edda en el rendimiento de los mismos. <\/span><\/p>\n

Como la cantidad de instrumentos financieros considerados de alta calidad es reducida, la tendencia es que haya una mayor concentraci\u00f3n de inversi\u00f3n en ellos. Los bancos tendr\u00edan en sus balances los mismos activos, expuestos a exactamente los mismos riesgos en todo momento. En un mercado con un sistema interbancario s\u00f3lido, el riesgo que puede suponer los problemas de un solo banco es m\u00ednimo. Las condiciones que se crean por causa de esta regulaci\u00f3n puede dar lugar a un propagaci\u00f3n de riesgos sistem\u00e1tica much\u00edsimo m\u00e1s r\u00e1pida y peligrosa.<\/span><\/p>\n

De igual manera, debido a la categorizaci\u00f3n de los activos, los bancos demandar\u00edan m\u00e1s c\u00e9dulas hipotecarias y menos bonos sin garant\u00edas. Estos \u00faltimos forman parte importante del sistema interbancario, en el cual disminuir\u00eda el volumen de fondos prestables, limitando las opciones de financiamiento y creando un efecto contrario al deseado ya que se restringe la liquidez del sistema. Se crea incentivo claro para los bancos de participar en las operaciones de mercado abierto de los bancos centrales y disminuir el uso de los pr\u00e9stamos interbancarios.<\/span><\/p>\n

Tambi\u00e9n habr\u00e1 un incentivo importante de comprar deuda p\u00fablica, a costa de prestamos al sector privado. Entendemos que esta consecuencia es preocupante, ya que alimenta el deseo insaciable de muchos gobiernos de tratar de tener cada vez mayor influencia sobre la actividad econ\u00f3mica. Esto crea un incentivo claro para que los gobiernos incurran en m\u00e1s gastos, ya que siempre tendr\u00e1n al sistema bancario como fuente de financiamiento. Para las empresas privadas que utilizan la emisi\u00f3n de bonos corporativos como fuente de financiamiento, hay dos efectos preocupantes. Primero, su capacidad de colocaci\u00f3n disminuir\u00eda considerablemente por la canalizaci\u00f3n de fondos a instrumentos categorizados como menos riesgosos y de mayor liquidez. Segundo, su costo de financiaci\u00f3n se incrementar\u00eda ya que tendr\u00eda que ofrecer rendimientos mucho m\u00e1s atractivos para poder compensar el “riesgo” y\/o el mayor nivel de capital requerido para que formen parte de balance de los bancos. En adicionan a esto, como los bancos tendr\u00e1n menos incentivos de financiar al sector privado, y este \u00faltimo necesita de financiaci\u00f3n para poder desarrollarse, se dan las condiciones para que se pueda crear un mercado paralelo de fondos prestables en donde los supuestos riesgos que se quer\u00edan evitar pueden permanecer en la econom\u00eda real, pero dejando a los reguladores sin la capacidad de supervisar y controlar que tanto persiguen.<\/span><\/p>\n

La realidad es que todos los que jugamos un papel en la econom\u00eda continuamente ajustamos nuestros accionar a los cambios en las reglas de juego. En este caso,  las familias as\u00ed como las peque\u00f1as y medianas empresas, que son los que m\u00e1s dependen de los pr\u00e9stamos bancarios, tambi\u00e9n ver\u00e1n su costo de financiaci\u00f3n incrementar considerablemente. El <\/span>credit crunch<\/em> provocar\u00eda no solo cambios en los patrones de consumo y de ahorro, sino que tambi\u00e9n limitar\u00eda el desarrollo de nuevos proyectos afectando la actividad econ\u00f3mica. La econom\u00eda no es est\u00e1tica, m\u00e1s bien es una serie de sucesos continuos que no se detienen, conformada por un sin fin de planes individuales y empresariales. Si las medidas no son estudiadas tomando en consideraci\u00f3n sus efectos en el tiempo, es muy probable que los incentivos que se puedan crear sean contraproducentes a lo que se quiere.<\/span><\/p>\n

Por \u00faltimo, la manera en que las nuevas regulaciones categorizan el financiamiento a menos de 30 d\u00edas en el mercado interbancario, hace que la demanda de activos de corto plazo caiga a favor de activos a mayor plazo. Esto provoca cambios en la curva de rendimientos que no son establecidos por un mercado libre, sino m\u00e1s bien manipulados por dict\u00e1menes regulatorios y, encima de esto, agravados por la intervenci\u00f3n de los estados y las autoridades monetarias. El tipo de inter\u00e9s, al igual que cualquier otro precio, debe ser determinado libremente en el mercado. Son las preferencias temporales y necesidades de los agentes que determinan el tipo de inter\u00e9s, y por ende la curva de rendimientos. Intervenir y tratar de alterar la curva de rendimientos por parte de bancos centrales ha resultado ser, una y otra vez, inefectivo en el mediano y largo plazos. La causa principal de ciclos econ\u00f3micos caracterizados por fases de auge artificialmente creadas seguidas de fases desastrosas de liquidaci\u00f3n, contracci\u00f3n econ\u00f3mica y reasignaci\u00f3n de recursos escasos en la econom\u00eda. Con una curva de rendimientos distorsionada y poco estable debido a la manipulaci\u00f3n del dinero y el cr\u00e9dito por bancos centrales implica que la capacidad de cubrir cualquier necesidad de liquidez es menor, un efecto contrario al deseado.<\/span><\/p>\n

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Conclusi\u00f3n<\/em><\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Cuando las autoridades u organismos pol\u00edticos o empresariales regulan un \u00e1rea de la econom\u00eda, usualmente lo hacen con la finalidad de evitar posibles crisis y “defender” a los ahorrantes, consumidores, o cualquiera que sea el caso. El problema est\u00e1 en que muchas veces solo evaluamos las consecuencias mas inmediatas de nuestras acciones y obviamos las verdaderas repercusiones que pudieran tener en el largo plazo. Como bien lo expuso el economista cr\u00edtico literario y periodista Henry Hazlitt a mediadios del siglo XX: <\/span>“En la esfera econ\u00f3mica, un acto, una costumbre, una instituci\u00f3n, una ley no engendra un solo efecto, sino una serie de ellos. De estos efectos, el primero es s\u00f3lo el m\u00e1s inmediato; se manifiesta simult\u00e1neamente con la causa, se ve. Los otros aparecen sucesivamente, no se ven; bastante es si los prevemos. Toda la diferencia entre un mal y un buen economista es \u00e9sta: uno se limita al efecto visible; el otro tiene en cuenta el efecto que se ve y los que hay que prever.”<\/em><\/p>\n

Como hemos visto, los cambios en el marco regulatorio de sistemas bancarios no son la excepci\u00f3n a esta trampa cortoplacista.  Muchas veces, los males que se intentan limitar con las regulaciones son consecuencia de las mismas. Las regulaciones de los sistemas bancarios han incentivado concentraci\u00f3n de inversiones, canalizaci\u00f3n fuerte de fondos hacia rubros espec\u00edficos y el boom de las titulaciones, entre otros, agudizando aun mas los problemas que intentaban solucionar o provocando nuevos.  A\u00fan m\u00e1s penoso, es que han limitado la capacidad de financiamiento de los agentes econ\u00f3micos, favoreciendo la deuda p\u00fablica  y de bancos centrales. Esto da a lugar a intervenciones estatales en el aspecto monetario que distorsionan las se\u00f1ales de mercado, alteran incentivos, impiden los ajustes necesarios en una econom\u00eda de mercado y, especialmente, limitan la capacidad empresarial de los agentes econ\u00f3micos privados, que son el motor de la econom\u00eda.<\/span><\/p>\n

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Bibliograf\u00eda<\/em><\/strong><\/p>\n

“Econom\u00eda en una Lecci\u00f3n”,<\/em> Henry Hazlitt<\/span><\/p>\n

“Engineering the Financial Crisis: Systematic Risk and Failure of Regulation<\/em>” Cap\u00edtulos 2 y 3. Jeffrey Friedman y Wladimir Kraus<\/span><\/p>\n

“Taxonom\u00eda de Riesgos Financieros”<\/em> Sesion 4, Analisis y Gestion de Riesgos Financieros, OMMA, Massimiliano Neri<\/span><\/p>\n

“The Unintended Consequences of the Basel III Liquidity Risk Regulation<\/em>”, Massimiliano Neri<\/span><\/p>\n

“Basel Comitee on Banking Supervision<\/em>” Wikipedia, http:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Basel_Committee_on_Banking_Supervision<\/span><\/p>\n

“Basel III” <\/em>Wikipedia. <\/span>http:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Basel_III<\/a><\/p>\n

“Regulaci\u00f3n Bancaria”<\/em> Sesi\u00f3n 6, An\u00e1lisis y Gesti\u00f3n de Riesgos Financieros, OMMA. Massimiliano Neri<\/span><\/p>\n

“Frederic Bastiat”<\/em> Frases y Pensamientos <\/span>http:\/\/www.frasesypensamientos.com.ar\/autor\/frederic-bastiat_4.html<\/a><\/p>\n

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