{"id":18254,"date":"2015-12-11T17:20:00","date_gmt":"2015-12-11T17:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/la-caida-de-las-reservas-de-china\/"},"modified":"2015-12-11T17:20:00","modified_gmt":"2015-12-11T17:20:00","slug":"la-caida-de-las-reservas-de-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18254","title":{"rendered":"La ca\u00edda de las reservas de China"},"content":{"rendered":"
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Autor: Manuel Hinds<\/span><\/span><\/div>\n
Fecha: 27\/10\/2015<\/span><\/span><\/div>\n
Extraido de elcato.org<\/a><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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La gr\u00e1fica adjunta muestra lo que est\u00e1 pasando con las reservas internacionales<\/strong> de China<\/strong>. En este a\u00f1o han ca\u00eddo 500 mil millones de d\u00f3lares, de los cuales 200 mil millones cayeron en agosto \u00fanicamente. Esto coloca las reservas al nivel que ten\u00edan en septiembre de 2013, hace dos a\u00f1os. La ca\u00edda tan violenta est\u00e1 preocupando a muchos en el mundo entero.<\/span><\/span><\/p>\n

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Fuente: International Financial Statistics, FMI.<\/span><\/span><\/p>\n

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¿Por qu\u00e9 las reservas se miden excluyendo el oro<\/strong>?<\/span><\/span><\/p>\n

Porque el oro se presta a trucos de valuaci\u00f3n, y porque la inmensa mayor\u00eda de las reservas no est\u00e1n en oro. La medida de la ca\u00edda es precisa porque China no est\u00e1 comprando oro actualmente. Si lo estuviera haciendo, el precio del oro estar\u00eda subiendo, y est\u00e1 bajando. Cay\u00f3 25 por ciento en 2013, 4 por ciento en 2014 y en este a\u00f1o ha ca\u00eddo 1 por ciento.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Qu\u00e9 evidencia la ca\u00edda de las reservas?<\/span><\/span><\/p>\n

Evidencia dos cosas. Primero que hay salidas enorme de capital de China, mucho mayores que la ca\u00edda de las reservas. Los pa\u00edses obtienen reservas de dos maneras. Primero, exportando m\u00e1s que lo que importan. Segundo, con ingresos netos de capital. China todav\u00eda est\u00e1 exportando m\u00e1s que lo que importa, por lo que deber\u00eda de estar ganando reservas. Si las est\u00e1 perdiendo es clara se\u00f1al de que las salidas de capital son mucho mayores que la p\u00e9rdida de reservas.<\/span><\/span><\/p>\n

Segundo, China est\u00e1 tratando de evitar la devaluaci\u00f3n <\/strong>del yuan<\/strong>. La ca\u00edda de reservas muestra que la demanda por d\u00f3lares es mucho m\u00e1s alta que por yuans a la tasa de cambio actual. La gente est\u00e1 usando yuans para comprar d\u00f3lares por lo que los d\u00f3lares tienden a acabarse en el mercado. Si el Banco Popular de China<\/strong> no hiciera nada, el precio de los d\u00f3lares subir\u00eda (es decir, el yuan se devaluar\u00eda). Para evitar esto, el Banco Popular de China est\u00e1 inyectando d\u00f3lares en el mercado, y con eso est\u00e1 perdiendo las reservas.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Y por qu\u00e9 no quiere China que se deval\u00fae el yuan? Porque una devaluaci\u00f3n aumentar\u00eda la tasa de inflaci\u00f3n y con ella las tasas de inter\u00e9s, lo cual deprimir\u00eda a la econom\u00eda China, cuya tasa de crecimiento ya est\u00e1 cayendo r\u00e1pidamente. Y porque muchas empresas en China deben en d\u00f3lares mientras que sus ingresos son en yuans, con lo que al devaluarse el yuan ver\u00edan sus deudas aumentar como porcentaje de sus ventas. Esto llevar\u00eda a muchas a la quiebra.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Y por qu\u00e9 China no imprime m\u00e1s yuans para estimular la econom\u00eda? Porque si lo hace, habr\u00eda m\u00e1s yuans para comprar d\u00f3lares, y la ca\u00edda de las reservas y la potencial devaluaci\u00f3n (y la consecuente inflaci\u00f3n y aumento en tasas de inter\u00e9s) ser\u00edan peores.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Y por qu\u00e9 la gente y el Banco Popular de China quieren d\u00f3lares? Porque a pesar de todo lo que se dice, el yuan no es una moneda internacional<\/strong>, como el d\u00f3lar<\/strong> o el euro<\/strong> o la libra esterlina<\/strong> o el franco suizo<\/strong>. China necesita d\u00f3lares para pagar sus importaciones y para realizar operaciones financieras internacionales. Y porque, por esa raz\u00f3n, la gente piensa que el valor est\u00e1 en los d\u00f3lares y al sentir que viene una crisis, prefieren tener su dinero en d\u00f3lares que en yuans.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Qu\u00e9 pasa si se acaban los d\u00f3lares en China? El pa\u00eds entrar\u00eda en una crisis terrible. La moneda se devaluar\u00eda en ca\u00edda libre, como pas\u00f3 en Ecuador <\/strong>en 2000, la inflaci\u00f3n<\/strong> se disparar\u00eda a niveles enormes, los mercados de todos los productos se dislocar\u00edan.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Cu\u00e1ntas reservas puede perder China sin entrar en crisis? El FMI estima que una econom\u00eda como la China deber\u00eda de tener como 2,6 mil millones de d\u00f3lares en reservas para poder funcionar sin problemas de acceso a d\u00f3lares para transacciones internacionales y para poder reaccionar a una crisis. Esto indicar\u00eda que las reservas actuales exceden a este m\u00ednimo en cerca de 800 mil millones de d\u00f3lares. Pero con las reservas cayendo a un ritmo de 200 mil millones de d\u00f3lares al mes (lo que cay\u00f3 en agosto), no queda mucho margen, especialmente porque las salidas de capital generan p\u00e1nico, lo cual las acelera. China no puede seguir perdiendo reservas a este ritmo sin entrar en crisis.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Qu\u00e9 implica esto? La p\u00e9rdida de reservas de China y la velocidad con la que se est\u00e1 dando se a\u00f1aden a otros s\u00edntomas (la ca\u00edda de las reservas y la devaluaci\u00f3n de las monedas de otros pa\u00edses emergentes) para sugerir que se avecina una crisis seria en los mercados internacionales. Debido a las devaluaciones, las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n ya subiendo en Rusia, Brasil, la mayor parte de Am\u00e9rica Latina (excepto en los pa\u00edses dolarizados) y en otros pa\u00edses emergentes, con lo que su crecimiento muy probablemente se torne negativo muy r\u00e1pidamente. En un momento tan vulnerable como este, cualquier evento negativo puede desencadenar dicha crisis.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Hacia donde se ir\u00e1 el dinero que est\u00e1 saliendo de esos pa\u00edses? Principalmente hacia EE.UU., por lo menos mientras pasa la crisis.<\/span><\/span><\/p>\n

Este art\u00edculo fue publicado originalmente en <\/em>El Diario de Hoy (El Salvador) el 21 de octubre de 2015.<\/em><\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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