{"id":18312,"date":"2017-02-02T19:50:00","date_gmt":"2017-02-02T19:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/cuidado-con-china\/"},"modified":"2017-02-02T19:50:00","modified_gmt":"2017-02-02T19:50:00","slug":"cuidado-con-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18312","title":{"rendered":"Cuidado con China"},"content":{"rendered":"

Autor: Manuel Hinds<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

Fecha: 20 de diciembre, 2016<\/span><\/span><\/p>\n

Extra\u00eddo de elcato.org <\/a><\/span><\/span><\/p>\n

Las reservas internacionales<\/strong> de China <\/strong>cayeron cerca de $70 mil millones en noviembre, dejando al fin del mes un saldo de $3,1 millones de millones. A pesar de que ha estado cayendo por todo el a\u00f1o (eran cerca de $3,3 millones de millones en enero), este saldo todav\u00eda es el volumen m\u00e1s alto de reservas pose\u00eddos por ning\u00fan banco central en el mundo. Preocuparse por esta ca\u00edda podr\u00eda parecer una exageraci\u00f3n, especialmente porque EE.UU., una econom\u00eda sustancialmente m\u00e1s grande, tiene $120 mil millones de reservas. China tiene 25 veces m\u00e1s reservas que EE.UU.<\/span><\/span><\/p>\n

La preocupaci\u00f3n no es una exageraci\u00f3n, sin embargo, por dos razones. La primera es que EE.UU. en realidad no necesita reservas internacionales porque emite la principal moneda internacional. Si necesita hacer pagos internacionales, s\u00f3lo tiene que emitir d\u00f3lares, que son aceptados como pago en cualquier parte del mundo. De esta forma, EE.UU. puede funcionar perfectamente con cero reservas internacionales.<\/span><\/span><\/p>\n

El renminbi<\/strong>, por otro lado, no es aceptado internacionalmente, por lo que China necesita tener reservas en d\u00f3lares, o euros, o libras esterlinas, o yenes, o francos suizos para hacer sus pagos internacionales.<\/span><\/span><\/p>\n

La segunda raz\u00f3n por la que preocuparse no es una exageraci\u00f3n es que, como se observa en la gr\u00e1fica adjunta, las reservas como porcentaje de los dep\u00f3sitos en el sistema bancario han estado cayendo sustancialmente desde 2008. En ese a\u00f1o, las reservas representaban cerca de 40 por ciento de los dep\u00f3sitos; a fines de 2015 representaban ya s\u00f3lo 20 por ciento, y para fines de 2016 representar\u00e1n cerca de 15 por ciento, bastante menos que lo que la relaci\u00f3n de reservas a dep\u00f3sitos que mantienen las dos econom\u00edas m\u00e1s grandes de Am\u00e9rica Latina.<\/span><\/span><\/p>\n

¿Por qu\u00e9 es importante esta relaci\u00f3n de reservas a dep\u00f3sitos? Porque muestra la capacidad del Banco Central de cubrir fugas de capital e importaciones de bienes y servicios. La gente usa la moneda local (renminbis en este caso) para comprar d\u00f3lares y sacarlos del pa\u00eds o para realizar importaciones. En este momento, usando las cifras de fines de 2015, y con la tasa de cambio actual, los usuarios de los bancos chinos podr\u00edan comprar todas las reservas del banco central con el 20 por ciento de sus dep\u00f3sitos, mientras que en M\u00e9xico<\/strong> tendr\u00eda que usar el 45 por ciento y enBrasil <\/strong>el 30 por ciento.<\/span><\/span><\/p>\n

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La preocupaci\u00f3n se vuelve m\u00e1s seria al poner la ca\u00edda de las reservas en el contexto de los signos alarmantes que China ha estado transmitiendo desde hace varios a\u00f1os. Como respuesta a la crisis de 2008, su banco central cre\u00f3 enormes cantidades de dinero, que causaron un boom de bienes ra\u00edces. Ese boom culmin\u00f3 alrededor de 2013 con la terminaci\u00f3n de la construcci\u00f3n de grandes ciudades que nunca fueron vendidas. Estos bienes ra\u00edces que no se han vendido representan grandes p\u00e9rdidas que todav\u00eda no han sido realizadas en los bancos.<\/span><\/span><\/p>\n

Pero al mismo tiempo la excesiva creaci\u00f3n monetaria <\/strong>tambi\u00e9n ha resultado en la salida sostenida de enormes capitales. Esta se manifiesta en la ca\u00edda de reservas mostradas en la gr\u00e1fica.<\/span><\/span><\/p>\n

La mezcla de estos dos desarrollos, el aumento de los cr\u00e9ditos en mora y la ca\u00edda de las reservas internacionales, es una de las se\u00f1ales m\u00e1s ominosas que puede tener un sistema financiero. Indica que el sistema se aproxima a una etapa de gran inestabilidad, con peligro de una crisis financiera<\/strong>, de grandes devaluaciones<\/strong> e igualmente grandes aumentos en la tasa de inflaci\u00f3n<\/strong> y reducciones en la tasa de crecimiento de la econom\u00eda y sus importaciones.<\/span><\/span><\/p>\n

Dado el enorme tama\u00f1o relativo de la econom\u00eda china en el contexto mundial, la reducci\u00f3n en sus importaciones tendr\u00eda un efecto muy negativo en las exportaciones de muchos pa\u00edses que le venden bienes y servicios, con lo que la ca\u00edda de varias econom\u00edas latinoamericanas que se inici\u00f3 con la disminuci\u00f3n de los precios de los productos primarios se volver\u00eda peor.<\/span><\/span><\/p>\n

Ning\u00fan pa\u00eds evitar\u00eda el efecto negativo que una contracci\u00f3n china podr\u00eda tener en el mundo.<\/span><\/span><\/p>\n

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