{"id":18356,"date":"2018-07-26T19:52:01","date_gmt":"2018-07-26T19:52:01","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/los-cuatro-pecados-capitales-que-afectan-al-sistema-de-pensiones-dominicano\/"},"modified":"2021-08-10T02:28:56","modified_gmt":"2021-08-10T02:28:56","slug":"los-cuatro-pecados-capitales-que-afectan-al-sistema-de-pensiones-dominicano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18356","title":{"rendered":"Los cuatro pecados capitales que afectan al sistema de pensiones dominicano"},"content":{"rendered":"
Autor: <\/span><\/span><\/strong>Ernesto Selman<\/span><\/span><\/div>\n
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Publicado originalmente el 23 de agosto del 2017<\/span><\/span><\/div>\n

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Antecedentes<\/strong><\/p>\n

El antiguo sistema pensiones liderado por el Instituto Dominicano del Seguro Social (IDSS) fue un sistema fracasado porque se hizo evidente que ten\u00eda poca cobertura y el costo era muy elevado. Con obligaciones financieras del gobierno de 55% del Producto Interno Bruto (PIB) para cubrir 30% de la fuerza de trabajo, es obvio que el antiguo sistema de reparto era insostenible[1]<\/a>. Los sistemas de reparto tambi\u00e9n son inviables en otros pa\u00edses del mundo (incluyendo econom\u00edas avanzadas) porque la realidad demogr\u00e1fica actual nos indica que el ser humano vive m\u00e1s a\u00f1os, la tasa de natalidad es menor y, por consiguiente, existen menos trabajadores que aportan al sistema para subsidiar las pensiones de los envejecientes[2]<\/a>.<\/span><\/span><\/p>\n

A inicios del milenio se adopt\u00f3 la Ley 87-01 sobre Seguridad Social que incluye un componente de pensiones para sustituir el sistema antiguo.  El nuevo sistema de pensiones se fundamenta en crear cuentas individuales de los trabajadores para que ahorren recursos para su retiro.  <\/strong>En el sistema dominicano, los ahorros obligatorios los aportan los empleadores (71.2%) y los trabajadores (28.8%), los cuales s\u00f3lo pueden ser utilizados luego de 30 a\u00f1os cotizando y al cumplir los 60 a\u00f1os de edad. La idea de un sistema de capitalizaci\u00f3n individual es que los ahorros previsionales generen una rentabilidad en el tiempo que beneficiar\u00e1 a los trabajadores en el futuro. Esa rentabilidad deber\u00eda provenir de inversiones en proyectos y empresas productivas, generadoras de empleo y riquezas en la econom\u00eda.<\/span><\/span><\/p>\n

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¿Cu\u00e1l es la situaci\u00f3n actual?<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Luego de catorce a\u00f1os de vida del sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual en la Rep\u00fablica Dominicana, se estima que todav\u00eda no se han alcanzado las metas trazadas en cuanto a cobertura y expectativas de pensiones en el futuro. En distintos estamentos se ha debatido y se\u00f1alado como el problema principal la comisi\u00f3n variable que reciben las administradoras de fondos de pensiones (AFPs) en base a la rentabilidad de los ahorros de los trabajadores por encima de la tasa de inter\u00e9s pasiva promedio ponderado del sistema financiero. Es cierto que este es un tema que debe debatirse y, definitivamente, hay que modificarlo. Sin embargo, es un tema que debe abordarse dentro de un conjunto de reformas para mejorar el sistema como tal.<\/span><\/span><\/p>\n

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Como vemos en la Gr\u00e1fica No. 1, cada vez m\u00e1s dominicanos se encuentran afiliados al sistema de pensiones. Sin embargo, los cotizantes, que son los que se mantienen realizando aportes para financiar sus pensiones, representan menos de la mitad de los  trabajadores afiliados. Aunque los afiliados al sistema de pensiones dominicano representan el 63.7% de la Poblaci\u00f3n Econ\u00f3micamente Activa (PEA), el ideal de universalidad es limitado cuando solo el 30.6% de la PEA est\u00e1 cotizando o ahorrando para sus pensiones en el futuro.<\/span><\/span><\/p>\n

Sin una econom\u00eda sana en sus fundamentos, un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual no puede alcanzar los objetivos de cubrir la mayor cantidad de trabajadores ni traducir el ahorro de los trabajadores a inversiones productivas que puedan pagar pensiones aceptables en el futuro. Las condiciones generales de la econom\u00eda juegan un papel tan importante como las leyes y reglas que rigen un sistema de capitalizaci\u00f3n individual. En este sentido, los niveles de empleo, formalidad laboral y niveles salariales, entre otros elementos, condicionan el desempe\u00f1o de un sistema previsional como el dominicano. Igual de importante es la capacidad de una econom\u00eda de contar con los mecanismos y el clima de negocios propicios para traducir el ahorro a inversiones que generen empleo y riquezas.<\/span><\/span><\/p>\n

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Un trabajador t\u00edpico que labora y cotiza en el sistema de pensiones 55% de su vida productiva (similar a lo que ocurre en la actualidad) obtendr\u00eda una pensi\u00f3n muy baja como porcentaje de su \u00faltimo salario (23.1%), seg\u00fan se puede apreciar en la Gr\u00e1fica No. 2, m\u00e1s arriba. La tasa de reemplazo de su salario por una pensi\u00f3n ser\u00eda todav\u00eda muy baja para un trabajador t\u00edpico (37.7%), a\u00fan si cotiza o ahorra el 90% de su vida productiva. Por consiguiente,  se hace necesario hacer una revisi\u00f3n del sistema de pensiones dominicano y los factores que est\u00e1n incidiendo en su desempe\u00f1o.<\/span><\/span><\/p>\n

Sabiendo que los sistemas de pensiones de reparto son insostenibles por la realidad demogr\u00e1fica que vive la humanidad, lo que debe quedar en el debate p\u00fablico es c\u00f3mo mejorar el sistema actual. Los objetivos deben concentrarse en: 1. Cubrir la mayor cantidad de trabajadores; y, 2. Traducir los ahorros a inversiones productivas de forma que puedan generar rentabilidad a los fondos de los trabajadores y pagar pensiones aceptables en el futuro. Pero, ¿cu\u00e1les son los principales problemas que afectan la cobertura del sistema previsional y las futuras pensiones de los trabajadores?<\/span><\/span><\/p>\n

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Los cuatro pecados capitales<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

La realidad es que los problemas principales que enfrentan los trabajadores para acceder al sistema de pensiones y garantizar una pensi\u00f3n aceptable est\u00e1n relacionadas con las condiciones general de la econom\u00eda. Y estas condiciones son el resultado de pol\u00edticas p\u00fablicas que inciden directa e indirectamente en las actividades econ\u00f3micas.  <\/span><\/span><\/p>\n

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Problema  #1: Alto nivel de desempleo<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Hist\u00f3ricamente, la Rep\u00fablica Dominicana se ha caracterizado por tener un desempleo estructural elevado. Muchas son las estad\u00edsticas que se publican y promueven como mejor\u00eda del empleo: se hace alarde del desempleo abierto, sin tomar en cuenta otros factores que reflejan un mercado laboral d\u00e9bil. En las estad\u00edsticas oficiales que publica el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) se recogen todos estos factores, pero poca atenci\u00f3n se pone a estos factores. El mejor indicador del nivel de desempleo laboral lo recoge un indicador que se publican en las estad\u00edsticas oficiales que recogen tres factores principales: 1. Desempleo; 2. Subempleo; y, 3. Desalentados.<\/span><\/span><\/p>\n

Desempleo<\/em><\/strong> abierto<\/em><\/strong>: Seg\u00fan las estad\u00edsticas oficiales, existen 271,915 dominicanos desocupados o sin empleo en la Rep\u00fablica Dominicana, lo que refleja la tasa de desocupaci\u00f3n del 5.9% que difunde el BCRD<\/strong>. Sin embargo, este es un indicador insuficiente para conocer la realidad del desempleo laboral en la econom\u00eda dominicana.<\/span><\/span><\/p>\n

Subempleo<\/em><\/strong>: El subempleo o subocupaci\u00f3n es un indicador que recoge la cantidad de trabajadores que est\u00e1n trabajando, pero que desean laborar m\u00e1s cantidad de horas y no consiguen trabajo para llenar sus expectativas de ingresos. Seg\u00fan las estad\u00edsticas oficiales, existen 259,480 trabajadores en esta condici\u00f3n de desempleo forzado, lo que se traduce en una tasa de subocupaci\u00f3n de 5.6% de la Fuerza de Trabajo<\/strong> o Poblaci\u00f3n Econ\u00f3micamente Activa (PEA)<\/strong>. Este desempleo forzado debe entrar en una medici\u00f3n m\u00e1s amplia de desempleo que divulgan los organismos oficiales.<\/span><\/span><\/p>\n

Desalentados<\/em><\/strong>: Los desalentados son aquellas personas que est\u00e1n dispuestas a trabajar, pero no encuentran posiciones o puestos de trabajo para generar alg\u00fan ingreso. Las estad\u00edsticas incluyen aquellas personas que buscaron empleo y que est\u00e1n disponibles para asumir un puesto de trabajo. Seg\u00fan las estad\u00edsticas oficiales en la econom\u00eda dominicana existen 389,109 personas desalentadas, lo que debe tomarse en cuenta a la hora de brindar una medici\u00f3n mas amplia del desempleo. La tasa de la Fuerza de Trabajo Potencial o “desalentados” es de 7.8% de la PEA<\/strong>, lo que refleja debilidad en el mercado laboral del lado de la demanda para generar empleos suficientes.<\/span><\/span><\/p>\n

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Una medici\u00f3n amplia del desempleo en la econom\u00eda dominicana nos indica, entonces, que el 18.4% de la Fuerza de Trabajo no tiene empleo, quisiera trabajar m\u00e1s o est\u00e1 disponible para trabajar y no encuentra d\u00f3nde<\/strong>. Es decir, no hay puestos de trabajo para satisfacer las necesidades de trabajadores actuales y potenciales para generar ingresos adicionales. Si bien las estad\u00edsticas muestran una reducci\u00f3n en este indicador m\u00e1s amplio del desempleo, la informalidad laboral ha aumentado, como veremos mas adelante. En todo caso, las estad\u00edsticas muestran altos niveles de desempleo estructural en los a\u00f1os de vida del nuevo sistema de pensiones.<\/span><\/span><\/p>\n

Las condiciones generales de la econom\u00eda dominicana mantienen un alto nivel de desempleo. De nuevo, esto es el resultado de pol\u00edticas p\u00fablicas que fallan en crear un clima de negocios propicio para generar m\u00e1s y mejores empleos. Un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual con altos niveles de desempleo no alcanzar\u00e1 los resultados esperados. El nivel de desempleo limita la cobertura del sistema y no permite que los trabajadores puedan generar ingresos y ahorros para sus pensiones futuras.<\/span><\/span><\/p>\n

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Problema  #2: Alta informalidad laboral<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

La informalidad laboral es un factor omnipresente en la econom\u00eda dominicana, cuando observamos que<\/strong> un 58.9% de los que tienen empleo se desenvuelven en la informalidad<\/strong>. Seg\u00fan la metodolog\u00eda de las encuestas del mercado laboral del BCRD, la Informalidad Total incluye al total de los trabajadores en la informalidad pura y dura, servicio dom\u00e9stico informal, asalariados informales empleados por empresas en la formalidad y trabajadores familiares no remunerados.  Como el alto nivel de desempleo, la elevada informalidad laboral en la Rep\u00fablica Dominicana se debe a pol\u00edticas p\u00fablicas que penalizan o hacen m\u00e1s costoso el empleo formal.<\/span><\/span><\/p>\n

Entre los principales elementos que promueven la informalidad podemos mencionar: 1. Un sistema tributario complejo, con altas tasas impositivas que incentivan la evasi\u00f3n y la elusi\u00f3n; y, 2. Un C\u00f3digo Laboral que impone altos costos para las empresas, fuera de los salarios que se pagan a los trabajadores. Sin embargo, existen otros elementos importantes que hacen que la informalidad est\u00e9 presente en distintos \u00e1mbitos de la econom\u00eda dominicana. De nuevo, las pol\u00edticas p\u00fablicas est\u00e1n distorsionando la forma c\u00f3mo se relacionan los consumidores, emprendedores, trabajadores y otros agentes econ\u00f3micos.<\/span><\/span><\/p>\n

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Un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual en un ambiente de alta informalidad laboral implica que los resultados esperados en cuanto a cobertura ser\u00e1 muy limitado porque una alta proporci\u00f3n de los trabajadores no est\u00e1n cotizando en sus cuentas de ahorros para las pensiones. La elevada informalidad hace, adem\u00e1s, que muchos trabajadores se vean forzados a entrar y salir del mercado formal, lo que se traduce en interrupciones de los aportes que se hacen en sus cuentas individuales.<\/span><\/span><\/p>\n

En s\u00edntesis, la informalidad laboral limita la cobertura del sistema de pensiones y las pensiones futuras que puedan generarse porque el tiempo de cotizaci\u00f3n en las cuentas de los trabajadores es limitado. Mientras exista un alto nivel de informalidad del empleo, los resultados del sistema de pensiones no ser\u00e1n los esperados. Repetimos que las condiciones generales de la econom\u00eda creadas por pol\u00edticas p\u00fablicas distorsionantes penalizan a los trabajadores, la generaci\u00f3n de ingresos y sus expectativas de recibir una pensi\u00f3n aceptable.<\/span><\/span><\/p>\n

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Problema #3: Bajos niveles salariales<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Los niveles de ingresos en la Rep\u00fablica Dominicana son relativamente bajos para alcanzar est\u00e1ndares de vida de mejor calidad. Esto tiene un incidencia directa en las pensiones futuras que pueden acceder los trabajadores bajo un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual. De nuevo, las condiciones generales de la econom\u00eda dominicana que crean las pol\u00edticas p\u00fablicas afectan los niveles de productividad de los trabajadores. En espec\u00edfico, los niveles de educaci\u00f3n y formaci\u00f3n de los trabajadores implican que \u00e9stos no podr\u00e1n agregar valor suficiente en las empresas para una alta remuneraci\u00f3n. Si esto se combina con un ambiente de negocios que no genera inversiones suficientes que pueda reducir el desempleo, es dif\u00edcil que los ingresos de los trabajadores aumenten.<\/span><\/span><\/p>\n

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[[{“type”:”media”,”view_mode”:”media_original”,”fid”:”5515″,”attributes”:{“alt”:””,”class”:”media-image”}}]]<\/p>\n

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Como se observa en la gr\u00e1fica, el ingreso promedio por cada dominicano es aproximadamente la mitad del promedio en Am\u00e9rica Latina. La capacidad de ahorro de los trabajadores en sus cuentas de ahorros previsionales se limitan por los bajos niveles salariales de los trabajadores. Las empresas radicadas en Rep\u00fablica Dominicana est\u00e1n asumiendo una alta estructura de costos. La alta estructura de costos se reflejan en diferentes \u00e1mbitos, como se resalta en el cuadro a continuaci\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n

Tabla No. 1<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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La estructura de costo elevada es el resultado de pol\u00edticas p\u00fablicas que est\u00e1n distorsionando la actividad econ\u00f3mica en la Rep\u00fablica Dominicana. Esto hace que las empresas pierdan capacidad de competir en el exterior, pero tambi\u00e9n pierden capacidad de competir internamente con las importaciones. Junto a una pesada estructura de costos de transacci\u00f3n y producci\u00f3n, que son inevitables asumir, el alto nivel de desempleo, elevados niveles de informalidad laboral y baja productividad laboral hacen que las empresas se vean forzadas a ajustar los costos de producci\u00f3n a trav\u00e9s de los salarios.<\/span><\/span><\/p>\n

La estrategia ser\u00eda, entonces, aplicar pol\u00edticas p\u00fablicas que puedan reducir los costos de vivir y hacer negocios en el pa\u00eds. Adem\u00e1s, es cr\u00edtico promover una verdadera revoluci\u00f3n educativa que vaya mejorando la productividad de los trabajadores. La reducci\u00f3n de barreras a la inversi\u00f3n tambi\u00e9n es cr\u00edtico para generar mayor demanda de trabajadores.<\/span><\/span><\/p>\n

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Problema #4: Pocas opciones de inversi\u00f3n en el mercado de capitales<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Luego de catorce a\u00f1os de inicio del sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual, todav\u00eda no se ha desarrollado un mercado de capitales que promueva la emisi\u00f3n de acciones por parte de las empresas radicadas en la Rep\u00fablica Dominicana. El mercado de bonos de empresas privadas todav\u00eda es incipiente y s\u00f3lo algunos emisores hacen uso de los mecanismos del mercado de valores para asumir deuda. Casi tres cuartas partes de los ahorros de los trabajadores est\u00e1n colocados en t\u00edtulos del Estado: 45.2% en t\u00edtulos de deuda o bonos del BCRD y otro 27.9% en bonos de Hacienda.<\/span><\/span><\/p>\n

A junio de este a\u00f1o, entonces, el 73.1% de los fondos provenientes del ahorro previsional estaban colocados en t\u00edtulos de deuda emitido por el Estado dominicano. A esa misma fecha, el 22.3% de los fondos de pensiones estaba colocado en intermediarios financieros, principalmente en certificados de dep\u00f3sitos; parte de esos recursos se colocan, a su vez, en t\u00edtulos de deuda del BCRD y Hacienda. Directa e indirectamente, es posible que el 85% de los ahorros de los trabajadores est\u00e9n colocados en t\u00edtulos de deuda del Estado dominicano<\/strong>. S\u00f3lo un 4.2% est\u00e1 colocado en t\u00edtulos emitidos por empresas; el resto en fondos de inversiones (0.3%) y organismos multilaterales (0.1%).<\/span><\/span><\/p>\n

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La primera pregunta que surge es ¿por qu\u00e9 est\u00e1n tan concentrados los fondos previsionales de los trabajadores en t\u00edtulos del Estado? Muy sencillo: tanto el BCRD como el gobierno central han estado asumiendo d\u00e9ficit a\u00f1o tras a\u00f1o desde principios del milenio. Los fondos de pensiones son recursos frescos que se acumulan todos los meses y se han convertido en presa f\u00e1cil para financiar los d\u00e9ficit fiscales y cuasi-fiscales<\/strong>. El hecho que estos recursos de los trabajadores est\u00e9n disponibles han creado un incentivo perverso en los distintos gobiernos de no crear las condiciones para que el mercado de valores se ampl\u00ede y surjan emisores privados[3]<\/a>.<\/span><\/span><\/p>\n

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Un flujo permanente del ahorro privado al sector p\u00fablico crea un desv\u00edo de los recursos disponibles en la econom\u00eda que, en principio, estaban destinados a la inversi\u00f3n privada productiva. Pero los recursos colocados en t\u00edtulos del BCRD s\u00f3lo sirven para desmonetizar el dinero inorg\u00e1nico que se imprime todos los a\u00f1os para pagar por los intereses de la deuda del organismo emisor de dinero.  Por otro lado, la mayor parte de los ahorros de los trabajadores son captados por el Ministerio de Hacienda para cubrir gasto corriente que no fue cubierto con los ingresos fiscales y para servir la deuda p\u00fablica, incluyendo intereses.<\/span><\/span><\/p>\n

La concentraci\u00f3n de los fondos de pensiones en t\u00edtulos de deuda p\u00fablica implica que los pagos la rentabilidad y repago de capital dependen de, b\u00e1sicamente, dos emisores y esto presenta un riesgo importante para el futuro de las pensiones. Por otro lado, mas del 90% de los fondos de pensiones est\u00e1n colocados en una sola moneda, el peso dominicano, que tambi\u00e9n es un riesgo a tomar en cuenta. Cualquier falla en el gobierno y el BCRD de mantener la estabilidad macroecon\u00f3mica podr\u00eda implicar una disminuci\u00f3n importante en el valor real de los ahorros de los trabajadores.<\/span><\/span><\/p>\n

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Conclusi\u00f3n<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

Desde principios del milenio, la Rep\u00fablica Dominicana cuenta con un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual que imitar\u00e1n muchos pa\u00edses en el mundo con sistemas de reparto que son insostenibles. Luego de catorce a\u00f1os de adoptado el nuevo sistema, est\u00e1 claro que sus perspectivas no son halag\u00fce\u00f1as porque no est\u00e1 cumpliendo con cubrir la mayor cantidad de trabajadores y las pensiones que recibir\u00edan los trabajadores en el futuro no son aceptables.  Por esto, se hace necesario una revisi\u00f3n de las reglas y el marco jur\u00eddico del sistema, pero adem\u00e1s el ambiente econ\u00f3mico en el cual se desenvuelve.<\/span><\/span><\/p>\n

Fundamentos econ\u00f3micos s\u00f3lidos son imprescindibles para que un sistema de pensiones de capitalizaci\u00f3n individual funcione bien y rinda frutos al final de la vida productiva de los trabajadores. Las condiciones econ\u00f3micas actuales han generado cuatro problemas fundamentales que penalizan el funcionamiento del sistema de pensiones dominicano y los resultados esperados. Con altos niveles de desempleo e informalidad, la cobertura del sistema previsional se hace limitada, por lo que no se podr\u00eda alcanzar el ideal de universalidad.  Por otro lado, los bajos niveles salariales en la Rep\u00fablica Dominicana no permiten que los trabajadores puedan generar ingresos suficientes para alcanzar un alto est\u00e1ndar de vida, pero tampoco ahorros suficientes para el momento de su retiro.<\/span><\/span><\/p>\n

Por otro lado, los requerimientos permanentes de emitir nueva deuda de los distintos gobiernos y el banco central impiden que se adopten las medidas para que otros emisores de t\u00edtulos participen en el mercado. De esta forma, el grueso de los fondos ahorrados para las pensiones de los trabajadores se encuentran colocados en t\u00edtulos del gobierno dominicano y del BCRD.  Hasta tanto no haya un saneamiento de las finanzas p\u00fablicas (incluyendo el BCRD), reglas fiscales que se respeten y una reforma integral al c\u00f3digo tributario ser\u00e1 dif\u00edcil  que cambie la concentraci\u00f3n en t\u00edtulos del Estado. Como se ha argumentado, son las pol\u00edticas p\u00fablicas en general que est\u00e1n generando estos cuatro factores que afecta el sistema de pensiones dominicano.<\/span><\/span><\/p>\n

El debate p\u00fablico alrededor de este tema debe enfocarse en c\u00f3mo mejorar las reglas que rigen el sistema de pensiones para asegurarse pensiones aceptables en el futuro, pero igual de importante son las pol\u00edticas p\u00fablicas que afectan las condiciones generales de la econom\u00eda dominicana. El Centro Regional de Estrategias Econ\u00f3micas Sostenibles (CREES) ha finalizado un estudio que incluye propuestas de reformas espec\u00edficas a los estatutos que rigen al sistema de pensiones, pero tambi\u00e9n incluye un conjunto de reformas institucionales, jur\u00eddicas y econ\u00f3micas que deben mejorar las condiciones general de la econom\u00eda dominicana. Los trabajadores merecen saber que podr\u00e1n contar con ingresos aceptables al final de sus vidas productivas.<\/span><\/span><\/p>\n

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[1]<\/a> Un sistema de pensiones de reparto es aquel por medio del cual los gobiernos cobran impuestos, generalmente  especializados para la seguridad social, para pagar (o repartir) las pensiones a los retirados en ese momento. Existe, entonces, un subsidio cruzado intergeneracional por medio del cual los j\u00f3venes en edad productiva cubren o subsidian las pensiones de los retirados. Para un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado del sistema de reparto en la Rep\u00fablica Dominicana ver: Rojas, Juan. (2016) Antes de la capitalizaci\u00f3n individual<\/em><\/strong><\/a>. <\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n

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[2]<\/a> Para un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado de la insostenibilidad de sistemas de reparto ver: Collado Di Franco, Miguel. (2016). Inviabilidad del sistema de pensiones de reparto<\/em><\/strong><\/a>.<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n

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[3]<\/a> Todav\u00eda no se han emitido algunos de los reglamentos de la Ley de Mercado de Valores original y ya se plantea una modificaci\u00f3n a esta ley.<\/span><\/span><\/p>\n

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Autor: Ernesto Selman   Publicado originalmente el 23 de agosto del 2017   Antecedentes El antiguo sistema pensiones liderado por el Instituto Dominicano del Seguro Social (IDSS) fue un sistema fracasado porque se hizo evidente que ten\u00eda poca cobertura y el costo era muy elevado. Con obligaciones financieras del gobierno de 55% del Producto Interno…<\/p>\n

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