{"id":18414,"date":"2018-08-30T19:53:33","date_gmt":"2018-08-30T19:53:33","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/importantes-retos-de-las-economias-emergentes-en-el-mundo-de-hoy\/"},"modified":"2021-08-10T02:15:41","modified_gmt":"2021-08-10T02:15:41","slug":"importantes-retos-de-las-economias-emergentes-en-el-mundo-de-hoy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18414","title":{"rendered":"Importantes retos de las econom\u00edas emergentes en el mundo de hoy"},"content":{"rendered":"
Autor: Ernesto Selman<\/span><\/span><\/div>\n
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Fecha: 9 de agosto de 2018<\/span><\/span><\/div>\n
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El entorno econ\u00f3mico mundial presenta importantes retos para las econom\u00edas emergentes. A ra\u00edz de la crisis financiera internacional, las condiciones monetarias y financieras en el mundo favorecieron el movimiento de capitales y las inversiones a econom\u00edas emergentes en b\u00fasqueda de mayores rendimientos. Con pol\u00edticas monetarias ultra-expansivas en los pa\u00edses mas industrializados que llevaron las tasas de inter\u00e9s a pr\u00e1cticamente cero, los inversionistas vieron en los mercados emergentes oportunidades de negocios mas jugosos. <\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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Sin embargo, el entorno internacional ha cambiado y ya no se presenta la coyuntura que se ve\u00eda hasta hace poco. En la actualidad, las econom\u00edas emergentes ven con mayor dificultad atraer capitales e inversiones, lo que implicar\u00e1 un desenvolvimiento econ\u00f3mico menos promisorio. Entre los factores que ponen mayores retos al desenvolvimiento econ\u00f3mico de las econom\u00edas emergentes podemos citar:<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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1.     <\/strong>Reforma impositiva y desregulaci\u00f3n en EEUU<\/strong><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n
La reducci\u00f3n de las tasas impositivas en EEUU y algunas de las nuevas reglas sobre los impuestos hacen que las empresas estadounidenses tengan menores incentivos de invertir fuera de ese pa\u00eds. La competencia tributaria a nivel mundial hace que las inversiones y capitales se muevan donde ofrecen mayores garant\u00edas jur\u00eddicas y menores tasas de impuestos[1]<\/span><\/span><\/span><\/span><\/a>. La tasa de impuesto sobre la renta de las empresas se redujo de 35% a 21%, pasando de la tasa mas elevada al nivel promedio de los pa\u00edses de la Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3mico (OCDE). Por otro lado, algunas provisiones de la reforma impositiva en EEUU implica que muchos capitales se repatrien desde las econom\u00edas emergentes hacia ese pa\u00eds.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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Por otro lado, la Administraci\u00f3n de Donald Trump ha llevado a cabo un ambicioso programa de desregulaci\u00f3n para reducir los costos de vivir y hacer negocios en EEUU. Menores regulaciones para la peque\u00f1a y mediana empresa ha sido el aspecto m\u00e1s cr\u00edtico de esa pol\u00edtica y se ha ido extendiendo a distintos mercados internos. Menores costos para hacer negocios sirve de incentivo adicional para que las empresas estadounidenses ampl\u00eden sus negocios en ese pa\u00eds y regresen operaciones que hab\u00edan establecido en el exterior. Junto con reformas en el sector financiero, principalmente para intermediarios financieros de peque\u00f1a y media escala, el ambiente de negocios se hace mas propicio para dirigir los capitales a esa econom\u00eda.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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2.     <\/strong>Incrementos de tipos de inter\u00e9s <\/strong><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Luego de la crisis financiera internacional, los bancos centrales en el mundo aplicaron pol\u00edtica monetaria ultra-expansiva, emitiendo dinero inorg\u00e1nico y reduciendo las tasas de inter\u00e9s a pr\u00e1cticamente cero. A partir de diciembre 2015, la Reserva Federal (banco central) de los EEUU inici\u00f3 un cambio de esa pol\u00edtica monetaria por presiones inflacionarias; en efecto, la Fed ha incrementado los tipos de inter\u00e9s en 6 ocasiones. Ese incremento de tipos de inter\u00e9s se refleja en el rendimiento de los bonos a diez a\u00f1os del Tesoro estadounidense (que sirve de referencia para el mercado): en los \u00faltimos 24 meses pas\u00f3 de 1.36% a cerca de 3% al d\u00eda de hoy. El mayor rendimiento de instrumentos financieros en EEUU, ha promovido salida de capitales de mercados emergentes para colocarse en EEUU. <\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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Se espera que la Reserva Federal mantenga la pol\u00edtica de incrementar los tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, por lo que no es un tema pasajero. Mayores tasas de inter\u00e9s tambi\u00e9n representa un reto para los gobiernos de mercados emergentes que aprovecharon tipos de inter\u00e9s artificialmente bajos para aplicar una pol\u00edtica de gasto deficitario y endeudamiento p\u00fablicos. En esos casos, el costo del financiamiento se hace mayor, deteriorando as\u00ed las finanzas p\u00fablicas de muchos pa\u00edses. En todo caso, atraer y retener inversiones se hace m\u00e1s dif\u00edcil para las econom\u00edas emergentes cuando los rendimientos aumentan en las econom\u00edas industrializadas, al tiempo que los gobiernos ven sus finanzas deteriorarse por mayores tipos de inter\u00e9s a nivel mundial.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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3.     <\/strong>Fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense<\/strong><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Como consecuencia de una mayor actividad econ\u00f3mica, mayor productividad, endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria y mayores tipos de inter\u00e9s, la moneda estadounidense se ha revalorizado en los mercados internacionales. El d\u00f3lar estadounidense es la moneda m\u00e1s importante del mundo porque es la mas utilizada en transacciones comerciales y financieras. Adem\u00e1s, representa aproximadamente el 65% de las reservas monetarias mundiales; es decir, se usa como reservas internacionales para la emisi\u00f3n de otras monedas en el mundo. Cuando el d\u00f3lar estadounidense gana valor frente a otras monedas implica, necesariamente, que esas otras monedas pierden valor (depreciaci\u00f3n) frente al d\u00f3lar.  <\/span><\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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En promedio, entre marzo y julio del presente a\u00f1o las monedas de una muestra amplia de las principales econom\u00edas emergentes hab\u00edan depreciado frente al d\u00f3lar en 7.5%. En ese mismo plazo, el d\u00f3lar estadounidense se apreci\u00f3 en 3.5% con respecto a una canasta de monedas de pa\u00edses industrializados que recoge el Dow Jones Dollar Index. Dado que los factores por lo cual se ha apreciado el d\u00f3lar estadounidense se mantendr\u00e1n en el mediano plazo, esperamos que se mantengan  <\/span>las presiones sobre las monedas de las econom\u00edas emergentes. El manejo fiscal y monetario de los pa\u00edses con mercados emergentes ser\u00e1 clave para enfrentar esos retos, como se ha hecho evidente en Argentina y Turqu\u00eda, recientemente.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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4.     Incertidumbre sobre la pol\u00edtica comercial estadounidense<\/strong><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Como EEUU representa la econom\u00eda mas grande del planeta, el intercambio comercial con ese pa\u00eds es de vital importancia para muchos pa\u00edses emergentes, no importa su localizaci\u00f3n geogr\u00e1fica. A ra\u00edz de la imposici\u00f3n de aranceles a la importaci\u00f3n de acero y aluminio a los EEUU, el Presidente Donald Trump ha dado se\u00f1ales contradictorias sobre el futuro de la pol\u00edtica comercial de los EEUU. Las se\u00f1ales confusas de Trump, las amenazas de imponer nuevos aranceles a la China y hacer cambios fundamentales en tratados de libre comercio, como el NAFTA, plantean un panorama de incertidumbre para la econom\u00eda mundial. Esto se hace m\u00e1s cr\u00edtico viniendo de un pa\u00eds, como EEUU, con tradici\u00f3n de apertura comercial y promotor del libre comercio.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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El entorno incierto de la pol\u00edtica comercial estadounidense representa un reto adicional a las econom\u00edas emergentes y puede frenar las inversiones en pa\u00edses que se ven afectados. Es obvio que pa\u00edses como la China y M\u00e9xico se ven directamente afectados, pero las dem\u00e1s econom\u00edas emergentes se afectan indirectamente. Habr\u00eda que esperar a ver si las amenazas proteccionistas de Trump son de corto plazo y buscan apuntalar negociaciones espec\u00edficas o si es una tendencia proteccionista que se extender\u00e1 a la pol\u00edtica comercial, en general. En todo caso, las se\u00f1ales no ayudan a un entorno internacional de reglas claras, estables y no discriminatorias para el comercio y la inversi\u00f3n; ello afecta, principalmente, a las econom\u00edas emergentes.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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Conclusi\u00f3n<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

Las econom\u00edas emergente presentan retos importantes en el manejo macroecon\u00f3mico, dado que el entorno internacional no es tan favorable como antes. El ambiente monetario y financiero mundial ha cambiado en la medida que los EEUU ha ido abandonando la pol\u00edtica monetaria ultra-expansiva que llevaba a cabo luego de la crisis financiera internacional. El incremento de los tipos de inter\u00e9s es un fen\u00f3meno que afecta a todos los pa\u00edses del globo, pero principalmente las econom\u00edas emergentes.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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Luego de que Trump llegara a la presidencia de EEUU, las reglas de juego internas que reg\u00edan las inversiones y la generaci\u00f3n de empleo cambiaron de manera importante. Las regulaciones menos onerosas que buscan reducir los costos de vivir y hacer negocios ha sido un elemento clave para promover un mejor clima para las inversiones y la generaci\u00f3n de empleos. El cambio en el sistema tributario, con menores tasas y reglas que permiten traer de vuelta capitales invertidos en el exterior, ha sido fundamental para cambiar el clima de negocios. Todo ello hace mas dif\u00edcil para las econom\u00edas emergentes atraer o retener capitales e inversiones.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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La incertidumbre en la pol\u00edtica comercial estadounidense es otro elemento que impone retos adicionales  <\/span>a las econom\u00edas emergentes. En todo caso, el manejo prudente de las pol\u00edticas p\u00fablicas a lo interno de esos mercados se hace m\u00e1s cr\u00edtico y necesario para mantener un ambiente econ\u00f3mico sano. Mas que nunca, las econom\u00edas emergentes deben abocarse a aplicar reformas estructurales que busque consolidar y profundizar la econom\u00eda de mercado para lograr un crecimiento sostenible y poder tomar ventaja del entorno mundial. Los pa\u00edses que se queden rezagados en las reformas estructurales presentar\u00e1n los mayores problemas para mejorar su desempe\u00f1o y sus poblaciones ser\u00e1n las que ver\u00e1n su calidad de vida estancada o retrocediendo.<\/span><\/span><\/span><\/div>\n
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[1]<\/span><\/span><\/span><\/span><\/a> Ver <\/span>Rep\u00fablica Dominicana rezagada en competencia tributaria internacional<\/span><\/a><\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n
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