{"id":18453,"date":"2019-04-09T16:53:00","date_gmt":"2019-04-09T16:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/la-erosion-de-los-bancos-centrales\/"},"modified":"2019-04-09T16:53:00","modified_gmt":"2019-04-09T16:53:00","slug":"la-erosion-de-los-bancos-centrales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=18453","title":{"rendered":"La erosi\u00f3n de los bancos centrales"},"content":{"rendered":"

Autor: <\/span>Ian V\u00e1squez<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Publicado originalmente: 7 de agosto del 2019<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Extra\u00eddo de: elcato.org<\/u><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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L\u00edderes populistas en pa\u00edses tan dis\u00edmiles como Turqu\u00eda y EE.UU. est\u00e1n debilitando la credibilidad de los bancos centrales. As\u00ed lo afirma Raghuram Rajan, el exgobernador del Banco Central de la India, en un ensayo reciente donde observa c\u00f3mo este fen\u00f3meno est\u00e1 afectando a un sinn\u00famero de naciones donde ha ca\u00eddo el potencial para bien de la pol\u00edtica monetaria.<\/span><\/span><\/p>\n

Rajan no es cualquier acad\u00e9mico. Fue economista en jefe del Fondo Monetario Internacional y a\u00f1os antes de la crisis financiera internacional dio un famoso discurso en el que advirti\u00f3 que los incentivos y los riesgos en el sistema financiero eran tales que podr\u00edan acabar en lo peor. Al principio lo criticaron, pero termin\u00f3 teniendo la raz\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n

Ahora, los bancos centrales representan otro problema para las econom\u00edas del mundo, seg\u00fan Rajan. La pol\u00edtica monetaria alrededor del mundo empez\u00f3 a mejorar en los a\u00f1os ochenta y con eso la idea de que los bancos centrales deber\u00edan ser independientes del sistema pol\u00edtico. Esa independencia se puso cada vez m\u00e1s en pr\u00e1ctica y los pol\u00edticos, que apreciaron la estabilidad monetaria, respetaron ese arreglo institucional.<\/span><\/span><\/p>\n

Desde la crisis financiera internacional, sin embargo, y con la llegada de populistas al poder, ese arreglo se respeta cada vez menos y los l\u00edmites de la pol\u00edtica monetaria se est\u00e1n haciendo m\u00e1s evidentes. Seg\u00fan Rajan, una serie de factores est\u00e1n llevando a esta situaci\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n

Primero, la crisis financiera del 2008 mostr\u00f3 que, en lo monetario y financiero, los bancos centrales fallaron enormemente. Aun as\u00ed, por su respuesta extraordinaria a la crisis, se ha dado una impresi\u00f3n de que esas instituciones tienen la habilidad de no solo salvar las econom\u00edas, sino tambi\u00e9n de hacerlas marchar bien. Pero el hecho de que no logran sus metas b\u00e1sicas de inflaci\u00f3n muestra que los banqueros centrales no son todopoderosos. Seg\u00fan Rajan, “Cuando el p\u00fablico cree que los hacedores de pol\u00edtica monetaria tienen superpoderes, los pol\u00edticos se preguntan por qu\u00e9 esos poderes no se utilizan para cumplir sus mandatos”.<\/span><\/span><\/p>\n

Los populistas ponen presi\u00f3n a los bancos centrales de varias maneras. Primero, los critican por no implementar la pol\u00edtica que ellos desean, como ha hecho el presidente Donald Trump. A la hora de tomar decisiones, es razonable que el p\u00fablico y los mercados se pregunten cu\u00e1n independientes fueron. El banco central de EE.UU. recientemente rebaj\u00f3 la tasa de inter\u00e9s. ¿Lo hizo por decisi\u00f3n propia o por presi\u00f3n de Trump?<\/span><\/span><\/p>\n

La pol\u00edtica de los bancos centrales tiene que tomar en cuenta la tasa de crecimiento econ\u00f3mico. Pero si las pol\u00edticas populistas son tales que ponen en peligro el crecimiento, entonces el banco central esta jugando el papel de rescatar, hasta donde puede, a los populistas de sus propios errores y alentar ese tipo de riesgo. Los mismos populistas, seg\u00fan Rajan, pueden creer que los bancos centrales pueden hacer m\u00e1s para corregir los errores de sus gobiernos de lo que realmente es el caso.<\/span><\/span><\/p>\n

Los aranceles que Trump ha impuesto, por ejemplo, afectan negativamente a la econom\u00eda estadounidense. Ayer, China respondi\u00f3 al bajar su tipo de cambio en lo que puede degenerar en una guerra comercial feroz. Habr\u00e1 m\u00e1s presi\u00f3n sobre la Reserva Federal, por lo tanto, para rebajar intereses en EE.UU.<\/span><\/span><\/p>\n

No menciona Rajan que, en realidad, este es un viejo problema que el populismo ha empeorado. El hecho de que los banqueros centrales son tan dif\u00edciles de entender y requieran mucha interpretaci\u00f3n significa que a menudo no queda claro qu\u00e9 reglas est\u00e1n siguiendo.<\/span><\/span><\/p>\n

La verdad es que los bancos centrales no tienen el poder de aumentar el crecimiento, bajar los intereses o reducir el desempleo de manera permanente. Existen l\u00edmites a su poder y en cuanto todos entendamos eso, mejor. Si no, dice Rajan, una inestabilidad financiera mayor bien podr\u00eda ser el precio que paguemos.<\/span><\/span><\/p>\n

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Autor: Ian V\u00e1squez Publicado originalmente: 7 de agosto del 2019 Extra\u00eddo de: elcato.org   L\u00edderes populistas en pa\u00edses tan dis\u00edmiles como Turqu\u00eda y EE.UU. est\u00e1n debilitando la credibilidad de los bancos centrales. As\u00ed lo afirma Raghuram Rajan, el exgobernador del Banco Central de la India, en un ensayo reciente donde observa c\u00f3mo este fen\u00f3meno est\u00e1 afectando…<\/p>\n

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