{"id":20279,"date":"2014-01-01T00:00:00","date_gmt":"2014-01-01T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/una-economia-con-esteroides\/"},"modified":"2014-01-01T00:00:00","modified_gmt":"2014-01-01T00:00:00","slug":"una-economia-con-esteroides","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=20279","title":{"rendered":"Una econom\u00eda con esteroides"},"content":{"rendered":"

Autor: Pedro Silverio \u00c1lvarez<\/span><\/span><\/p>\n

Fuente: www.diariolibre.com<\/a><\/span><\/span><\/p>\n

Fecha: 14 Marzo 2014<\/span><\/span><\/p>\n

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"Al igual que un atleta puede usar esteroides para lograr resultados r\u00e1pidos, evitando al mismo tiempo los duros entrenamientos necesarios para adquirir resistencia y salud en el largo plazo, muchas econom\u00edas emergentes han confiado en los ingresos de capital de corto plazo (el llamado dinero «caliente») para sostener su crecimiento, en vez de intentar dif\u00edciles reformas econ\u00f3micas y financieras." Sri Mulyani Indrawati<\/span><\/span><\/p>\n

Considerada como una de las mujeres m\u00e1s poderosas del planeta, Sri Mulyani Indrawati es la Gerente Directora y Jefa de Operaciones del Grupo del Banco Mundial. En un art\u00edculo publicado por Business & Finance, ella plantea que los pa\u00edses emergentes se han beneficiado de una entrada masiva de capitales, como resultado de las condiciones monetarias que han generado las pol\u00edticas de la Reserva Federal de Estados Unidos, las que han hecho posible un «crecimiento f\u00e1cil» en los pa\u00edses receptores de esos capitales. En otras palabras, los flujos de capitales han actuado como esteroides que han inflado el desempe\u00f1o de las econom\u00edas emergentes. El problema es que el reciente cambio iniciado en la pol\u00edtica monetaria norteamericana hacia una posici\u00f3n menos flexible pudiera estimular el alza de las tasas de inter\u00e9s y provocar, aunque sea gradualmente, una salida de esos capitales, de vuelta hacia los Estados Unidos. En todo caso, su preocupaci\u00f3n es que la recuperaci\u00f3n de las econom\u00edas avanzadas pudiera poner al resto de los pa\u00edses en una posici\u00f3n m\u00e1s vulnerable, si persisten en competir con las pr\u00e1cticas habituales.<\/span><\/span><\/p>\n

Ciertamente, una econom\u00eda sin el esteroide de los flujos de capitales sentir\u00e1 que sus m\u00fasculos son m\u00e1s d\u00e9biles y que habr\u00e1 perdido capacidad para levantar el mismo peso competitivo y para generar el mismo crecimiento. Algunas econom\u00edas ya est\u00e1n experimentando estos efectos. En el caso dominicano no parece que esos flujos de capitales hayan tenido un rol muy importante en los \u00faltimos a\u00f1os. La inversi\u00f3n extranjera directa (IED) que llega al pa\u00eds tiene una vocaci\u00f3n de m\u00e1s largo plazo; no obstante, en el a\u00f1o pasado hubo una reducci\u00f3n de unos mil quinientos millones de d\u00f3lares por ese concepto (incluido el efecto de la Barrick Gold), lo que situ\u00f3 el monto de la IED en su nivel m\u00e1s bajo desde el 2007. Sin embargo, la econom\u00eda dominicana tiene otras fuentes de esteroides que han hecho posible mantener un ritmo de la actividad econ\u00f3mica por encima de lo que pudiera considerarse normal; particularmente, me refiero al endeudamiento, cuyo nivel se ha convertido en una seria preocupaci\u00f3n para el futuro econ\u00f3mico de la naci\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n

Precisamente, en esta semana el Poder Ejecutivo someti\u00f3 sendos proyectos para la inyecci\u00f3n soberana de US$1,500 millones en forma de bonos, y de RD$33,000 en bonos dom\u00e9sticos. En total, unos RD$100,000 millones se estar\u00e1n adicionando al torrente econ\u00f3mico y estimular, de manera artificial, el desempe\u00f1o de la econom\u00eda dominicana. Se trata, como dir\u00eda la se\u00f1ora Indrawati, de una econom\u00eda que ha fundamentado su estabilidad en el uso de esteroides, especialmente a trav\u00e9s de un endeudamiento creciente que parece no tener frenos, al menos en el mediano plazo. En realidad, a esos RD$100,000 millones se agregar\u00e1n, en el transcurso del a\u00f1o, otros RD$89,000 millones; entre ellos, los financiamientos de Petrocaribe (RD$26,640 millones), organismos multilaterales (RD$24,000 millones), y la banca comercial (RD$11,000 millones). Es decir, al final del 2014 el endeudamiento p\u00fablico neto se habr\u00e1 incrementado en unos RD$78,000 millones (recuerde que las aplicaciones financieras son de unos RD$111,000 millones), lo que podr\u00eda significar que para finales del 2015 la deuda total se ubicar\u00eda por encima del 50% del PIB. Un elemento que agrega riesgos a esta realidad es que la mayor parte del financiamiento presupuestado (82%) se origina en financiamientos externos, incrementando la vulnerabilidad presupuestaria ante posibles depreciaciones de la moneda nacional. Esto, a su vez, introduce un no deseado inter\u00e9s en la pol\u00edtica cambiaria hacia un mayor control de la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar, en detrimento del sector exportador.<\/span><\/span><\/p>\n

Al igual que los pa\u00edses emergentes, que no han hecho las debidas reformas econ\u00f3micas en el marco de la masiva entrada de capitales -como se\u00f1ala la Jefa de Operaciones del Banco Mundial-, nuestro pa\u00eds no ha aprovechado los crecientes niveles de endeudamiento p\u00fablico para hacer las reformas que son imprescindibles para mejorar los niveles de competitividad externa, y propiciar una mayor inclusi\u00f3n social a trav\u00e9s de mecanismos auto sostenibles en el tiempo. Retirar los esteroides (endeudamiento) del cuerpo de la econom\u00eda dominicana plantea serios retos en t\u00e9rminos de los efectos secundarios que pudieran generarse como consecuencia del retiro gradual de una pol\u00edtica econ\u00f3mica que privilegia el estimulo v\u00eda una mayor deuda p\u00fablica. Lamentablemente, solo tenemos dos opciones: o lo hacemos de manera ordenada por nuestra propia cuenta, o esperamos que la burbuja nos reviente en la cara. Es la responsabilidad del liderazgo pol\u00edtico elegir el camino -si no ha sido elegido ya-.<\/span><\/span><\/p>\n

Pedrosilver31@gmail.com<\/span><\/span><\/p>\n

@pedrosilver31<\/span><\/span><\/p>\n

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