{"id":20668,"date":"2017-01-01T00:00:00","date_gmt":"2017-01-01T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/el-reporte-del-fmi\/"},"modified":"2017-01-01T00:00:00","modified_gmt":"2017-01-01T00:00:00","slug":"el-reporte-del-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=20668","title":{"rendered":"El reporte del FMI"},"content":{"rendered":"<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Autor: Pavel Isa Contreras<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Fecha: 26 de agosto 2017<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Extra\u00eddo de <a href=\"http:\/\/www.elcaribe.com.do\/2017\/08\/26\/reporte-del-fmi\/\">elcaribe.com.do<\/a><\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El Fondo Monetario Internacional (FMI) acaba de publicar un reporte sobre el desempe\u00f1o reciente de la econom\u00eda dominicana, el contexto que lo condiciona, los riesgos que acechan y los desaf\u00edos a que se enfrenta. Es dif\u00edcil estar en desacuerdo con la mayor\u00eda de los puntos que plantea el documento, aunque hay algunas ausencias relevantes.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\"><strong style=\"box-sizing: border-box;\">El contexto<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El reporte reconoce que el crecimiento econ\u00f3mico del pa\u00eds en los \u00faltimos a\u00f1os (7% entre 2014 y 2016), el cual ha sido superior al crecimiento promedio de las \u00faltimas d\u00e9cadas (algo m\u00e1s de 5% por a\u00f1o), ha sido favorecido por un entorno externo conveniente debido a los bajos precios del petr\u00f3leo, y al crecimiento del turismo y las remesas impulsadas por la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica en Estados Unidos. Esto se puede leer como un llamado de atenci\u00f3n a quienes pretenden dar todo el cr\u00e9dito del elevado crecimiento a la gesti\u00f3n gubernamental.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Tambi\u00e9n reconoce que la estabilidad de precios, en parte derivada de una pol\u00edtica monetaria restrictiva, y en parte por los bajos precios del petr\u00f3leo y otras materias primas, ha sido un factor relevante que ha generado mayor certidumbre, y que las exportaciones no han jugado un rol destacado.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Sin embargo, el reporte no admite los costos de la pol\u00edtica monetaria restrictiva. Se queda corto en llamar la atenci\u00f3n de que el activismo del Banco Central en la colocaci\u00f3n de sus bonos en procura de secar a la econom\u00eda de liquidez, se ha traducido en una elevada tasa de inter\u00e9s real, y probablemente en menor inversi\u00f3n en proyectos productivos y en menos empleo de lo que hubiese sido posible lograr. Se limita a decir que la postura restrictiva es conveniente para los meses por venir cuando se espera una recuperaci\u00f3n de los precios de las materias primas y posibles presiones inflacionarias. Pero para ser consistente con eso, debi\u00f3 haber apuntado que siendo el caso que desde 2015 esos precios han estado deprimidos, la pol\u00edtica debi\u00f3 haber sido m\u00e1s laxa y debi\u00f3 haber evitado una inflaci\u00f3n menor al objetivo de las mismas autoridades, lo cual hubiese tambi\u00e9n hecho que la deuda del Banco Central hubiese crecido menos.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El Fondo apropiadamente apunta que el crecimiento ha tenido resultados positivos en la reducci\u00f3n de la incidencia de la pobreza y el desempleo, aunque en este \u00faltimo hay que indicar que ha sido peque\u00f1o, que el periodo de crecimiento tan elevado lleg\u00f3 a su fin, y que nos abocamos a uno de crecimiento m\u00e1s moderado, cercano a lo que ha sido el nivel hist\u00f3rico.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\"><strong style=\"box-sizing: border-box;\">Los riesgos<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El reporte apunta que la econom\u00eda afronta seis riesgos fundamentales, cinco de ellos de origen externo y uno origen interno.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El primero es el recrudecimiento de las condiciones en los mercados financieros internacionales, en especial en Estados Unidos. Llama la atenci\u00f3n que el efecto m\u00e1s importante en el pa\u00eds no ser\u00eda tanto que endurecer\u00eda las condiciones de acceso al cr\u00e9dito del pa\u00eds en el futuro cercano sino que obligar\u00eda al Banco Central a asumir una postura m\u00e1s restrictiva, empujando hacia arriba a\u00fan m\u00e1s la tasa de inter\u00e9s. Con ello, la inversi\u00f3n y el crecimiento se resentir\u00edan. Efectos compensatorios se esperar\u00edan por el lado externo: si sube la tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos, es porque habr\u00eda crecimiento, lo cual empuja a las exportaciones, el turismo y las remesas.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El segundo es que se endurezcan las pol\u00edticas migratorias en Estados Unidos. El reporte dice que el riesgo es bajo porque la mayor parte de los migrantes dominicanos en ese pa\u00eds tiene un estatus migratorio regular. Sin embargo, hay que apuntar que puede tener efectos importantes a mediano t\u00e9rminos en los flujos de remesas el hecho de que se restrinja de forma importante las visas de reunificaci\u00f3n familiar.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El tercero es que Estados Unidos proponga una revisi\u00f3n del DR-CAFTA. Este riesgo parece bajo, en especial porque el balance comercial de la regi\u00f3n y de la Rep\u00fablica Dominicana con Estados Unidos favorece a este \u00faltimo. Sin embargo, no solo no es inexistente sino que sus efectos podr\u00edan ser severos debido a que la incertidumbre impactar\u00eda negativamente las inversiones y las exportaciones.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El cuarto es que los precios del petr\u00f3leo se recuperen. Aunque parece muy poco probable que el West Texas, nuestro referente, supere los 60 d\u00f3lares el barril, un incremento que se acerque a 55 d\u00f3lares (actualmente se ubica cerca de 47 d\u00f3lares) tiene implicaciones serias sobre los costos en general en la econom\u00eda y sobre el sector el\u00e9ctrico y las finanzas p\u00fablicas.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El quinto es que la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda global, y en especial la de nuestro principal socio comercial, Estados Unidos, se resienta, afectando turismo, exportaciones, remesas y quiz\u00e1s inversi\u00f3n extranjera. La incertidumbre pol\u00edtica en ese pa\u00eds es la principal fuente de riesgo en la actividad econ\u00f3mica.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El sexto es un deterioro en la confianza y de la credibilidad en las pol\u00edticas en el pa\u00eds. Esto se podr\u00eda asociar a dos cosas. Primero, una percepci\u00f3n negativa de la evoluci\u00f3n de los casos de corrupci\u00f3n en la justicia y del compromiso contra la corrupci\u00f3n y la impunidad. Eso afectar\u00eda en especial la inversi\u00f3n privada. Hay quienes argumentan que la intensa ca\u00edda de ella en el primer trimestre de 2017 tiene que ver con eso. Segundo, una percepci\u00f3n de que no habr\u00e1 avances importantes en materia fiscal y del sector el\u00e9ctrico, y que la situaci\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas empeorar\u00e1, aumentando la probabilidad de crisis.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\"><strong style=\"box-sizing: border-box;\">Los desaf\u00edos<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">En su reporte, el FMI apunta que el pa\u00eds tiene tres grandes desaf\u00edos econ\u00f3micos. El primero es el fiscal. En un lenguaje llano dice que sin reformas es dif\u00edcil que se logre reducir el d\u00e9ficit fiscal, el cual es la fuente del crecimiento de la deuda p\u00fablica, que el esfuerzo para cerrar la brecha tiene que ser de entre 2.5% y 3% del PIB, y que hay que tratar de llevar la deuda total al equivalente a un 45% del PIB (actualmente est\u00e1 muy cerca de 50%). De hecho, proyecta que en 2017 el d\u00e9ficit crecer\u00e1 en 0.6 puntos porcentuales respecto a 2016, a pesar del esfuerzo por incrementar las recaudaciones desde la DGII.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">En t\u00e9rminos de las reformas, sugiere lograr resultados en el Pacto El\u00e9ctrico que reduzcan decididamente el subsidio al sector, reducir las exenciones en el ITBIS, en el impuesto sobre la propiedad y otros impuestos, y reducir el monto de la exenci\u00f3n del impuesto sobre la renta de las personas. Actualmente, los primeros 34 mil pesos de ingresos por mes est\u00e1n exentos. Al mismo tiempo advierte que hay que mejorar la calidad y eficiencia del gasto p\u00fablico y racionalizar el gasto en instituciones p\u00fablicas ineficientes, no s\u00f3lo por el impacto en la calidad de los servicios sino tambi\u00e9n porque permitir\u00eda ahorrar recursos.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El segundo es que el pa\u00eds adopte metas espec\u00edficas de gasto p\u00fablico y de deuda que impidan que los compromisos de deuda se vuelvan inmanejables y constri\u00f1an eventualmente el gasto p\u00fablico. A esto podr\u00eda contribuir que se nombre un consejo independiente que contribuya a monitorear el desempe\u00f1o fiscal y el cumplimiento de las metas.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El tercero, ha sido insistente con esto, es lograr una mayor flexibilidad cambiaria. Argumenta que las intervenciones en el mercado cambiario deben limitarse a controlar la volatilidad cuando sea oportuno. Esto fue una cr\u00edtica velada a la pol\u00edtica que se ha seguido de evitar la depreciaci\u00f3n de mediano plazo. En un contexto de incertidumbre, esto ayudar\u00eda a dos cosas. Primero a que el movimiento de la tasa de cambio ayude a amortiguar los efectos de choques externos. Segundo, a que el Banco Central pierda menos reservas y fortalezca su posici\u00f3n y su capacidad de intervenir cuando sea necesario.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Por \u00faltimo, el Fondo le &ldquo;entr\u00f3&rdquo; a tres problemas que considera est\u00e1n de fondo y que necesitan ser enfrentados para lograr crecimiento sostenido y bienestar: la pobreza de nuestras instituciones, la baja calidad de la educaci\u00f3n y de los servicios de salud, y los problemas de infraestructura.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">El reporte ignor\u00f3 en lo fundamental los temas vinculados al desarrollo productivo, el aumento la productividad, al cambio tecnol\u00f3gico y a la competitividad. Suele hacerlo quiz\u00e1s para no meterse en temas de otras organizaciones internacionales.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">A pesar de esa y otras ausencias, y a pesar de que el reporte es algo generalista y cuidadoso, \u00e9ste da cuenta de muchos de los riesgos y desaf\u00edos m\u00e1s cr\u00edticos de la econom\u00eda y las pol\u00edticas p\u00fablicas. En general, hay poco disenso sobre lo que dice, y mucho de eso se ha venido diciendo desde hace un tiempo.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Parece haber, sin embargo, una suerte de letargo, de actitud evasiva frente a los problemas estructurales, y de conducci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica en piloto autom\u00e1tico, con pocos reparos respecto al rumbo de largo plazo.<\/span><\/span><\/p>\n<p style=\"box-sizing: border-box; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; line-height: 24px; color: rgb(34, 34, 34); margin-bottom: 24px; text-align: justify; letter-spacing: -0.5px; background-color: rgb(255, 255, 255);\"><span style=\"font-size:12px;\"><span style=\"font-family:verdana,geneva,sans-serif;\">Sin decirlo expl\u00edcitamente, es advertido nueva vez, no por la oposici\u00f3n pol\u00edtica, tampoco por los &ldquo;inconformes de siempre&rdquo;, sino por un actor libre de sospechas y que no anda enredado en las minucias del patio. Hay que prestar atenci\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n<div class=\"pvc_clear\"><\/div>\n<p class=\"pvc_stats all \" data-element-id=\"20668\" style=\"\"><i class=\"pvc-stats-icon medium\" aria-hidden=\"true\"><svg aria-hidden=\"true\" focusable=\"false\" data-prefix=\"far\" data-icon=\"chart-bar\" role=\"img\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" viewBox=\"0 0 512 512\" class=\"svg-inline--fa fa-chart-bar fa-w-16 fa-2x\"><path fill=\"currentColor\" d=\"M396.8 352h22.4c6.4 0 12.8-6.4 12.8-12.8V108.8c0-6.4-6.4-12.8-12.8-12.8h-22.4c-6.4 0-12.8 6.4-12.8 12.8v230.4c0 6.4 6.4 12.8 12.8 12.8zm-192 0h22.4c6.4 0 12.8-6.4 12.8-12.8V140.8c0-6.4-6.4-12.8-12.8-12.8h-22.4c-6.4 0-12.8 6.4-12.8 12.8v198.4c0 6.4 6.4 12.8 12.8 12.8zm96 0h22.4c6.4 0 12.8-6.4 12.8-12.8V204.8c0-6.4-6.4-12.8-12.8-12.8h-22.4c-6.4 0-12.8 6.4-12.8 12.8v134.4c0 6.4 6.4 12.8 12.8 12.8zM496 400H48V80c0-8.84-7.16-16-16-16H16C7.16 64 0 71.16 0 80v336c0 17.67 14.33 32 32 32h464c8.84 0 16-7.16 16-16v-16c0-8.84-7.16-16-16-16zm-387.2-48h22.4c6.4 0 12.8-6.4 12.8-12.8v-70.4c0-6.4-6.4-12.8-12.8-12.8h-22.4c-6.4 0-12.8 6.4-12.8 12.8v70.4c0 6.4 6.4 12.8 12.8 12.8z\" class=\"\"><\/path><\/svg><\/i> Vistas Totales&nbsp;287&nbsp;<\/p>\n<div class=\"pvc_clear\"><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Autor: Pavel Isa ContrerasFecha: 26 de agosto 2017Extra\u00eddo de elcaribe.com.doEl Fondo Monetario Internacional (FMI) acaba de publicar un reporte sobre el desempe\u00f1o reciente de la econom\u00eda dominicana, el contexto que lo condiciona, los riesgos que acechan y los desaf\u00edos a que se enfrenta. 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