{"id":20673,"date":"2017-01-01T00:00:00","date_gmt":"2017-01-01T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/el-fantasma-de-la-deuda-publica\/"},"modified":"2017-01-01T00:00:00","modified_gmt":"2017-01-01T00:00:00","slug":"el-fantasma-de-la-deuda-publica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=20673","title":{"rendered":"El fantasma de la deuda p\u00fablica"},"content":{"rendered":"
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Autor:  Alejandro Fern\u00e1ndez W.<\/span><\/span><\/p>\n

Fecha: 28 de septiembre del 2017<\/span><\/span><\/p>\n

Extra\u00eddo de diariolibre.com<\/a><\/span><\/span><\/p>\n

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El tiempo, insisto, vuela. Nuevamente discutiremos las implicaciones del futuro de las finanzas p\u00fablicas de nuestro pa\u00eds, a <\/span><\/span>ra\u00edz del presupuesto general para 2018. Otra vez, lamentablemente, con un continuo d\u00e9ficit fiscal, seguir\u00e1 en aumento la deuda p\u00fablica que usted, sus hijos, nietos y bisnietos pagar\u00e1n.<\/span><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de las discusiones sobre su sostenibilidad o no, desde los inicios de esta columna hemos observado el impacto que la deuda p\u00fablica tiene sobre los balances de la banca y el desplazamiento (“crowding-out”) que ocurre cuando se financia al Ministerio de Hacienda y no, por ejemplo, a los sectores productivos.<\/span><\/span><\/p>\n

En t\u00e9rminos absolutos, el nivel de financiamiento de la banca a favor del gobierno dominicano lleg\u00f3 a su punto m\u00e1s alto este a\u00f1o, al alcanzar los RD$185 mil millones. Hablamos del “gobierno” y no del Estado, pues exclu\u00edmos de nuestros an\u00e1lisis los t\u00edtulos del Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana.<\/span><\/span><\/p>\n

Observe la cifra r\u00e9cord en la primera gr\u00e1fica, donde podr\u00e1 apreciar c\u00f3mo se ha canalizado este cr\u00e9dito. Cada vez m\u00e1s es por v\u00eda de la adquisici\u00f3n de t\u00edtulos de Hacienda y no, como tradicionalmente ocurr\u00eda, por desembolosos de contratos de pr\u00e9stamos desde el Reservas y de otros bancos.<\/span><\/span><\/p>\n

Hace cinco a\u00f1os, en 2012, la escalada alcista del cr\u00e9dito p\u00fablico en la banca preocupaba a muchos, significativamente al Fondo Monetario Internacional que en el 2013 emiti\u00f3 la alerta que publicamos otra vez en la cita de arriba.<\/span><\/span><\/p>\n

Si bien es cierto que llama la atenci\u00f3n el aumento que se ha generado desde entonces, al pasar de RD$116 mil millones a RD$179 mil millones, en la segunda gr\u00e1fica vemos que, en t\u00e9rminos relativos al patrimonio bancario, las cifras m\u00e1s recientes, tanto del cr\u00e9dito p\u00fablico bruto como del neto, han mejorado al bajar de 95% al 87% y de 58% al 41%, respectivamente.<\/span><\/span><\/p>\n

Pienso, sin embargo, que la mejora en t\u00e9rminos relativos es, hasta cierto punto, enga\u00f1osa. Como vemos en la cifra destacada, a trav\u00e9s del Fideicomiso RD V\u00edal se ha acumulado una deuda de casi RD$25 mil millones con la banca dominicana.<\/span><\/span><\/p>\n

Aunque para fines estad\u00edsticos no es considerada deuda propiamente “p\u00fablica”, de hecho lo es. Sume este monto y ver\u00e1 que es muy poco lo avanzado en cuanto a limitar la exposici\u00f3n real de la banca al endeudamiento p\u00fablico.<\/span><\/span><\/p>\n

Adicione a lo anterior la exposici\u00f3n a t\u00edtulos del Banco Central directamente desde la banca, e indirectamente al Banco Central y el Ministerio de Hacienda con nuestros fondos de pensiones y entender\u00e1 mejor el por qu\u00e9 urge una real consolidaci\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas, no en el 2028 sino en el 2018.<\/span><\/span><\/p>\n

Si el ejercicio se le hace teorico, invito a ponderar nuestra \u00faltima gr\u00e1fica. En los \u00faltimos diez a\u00f1os, el gobierno dominicano ha recibido m\u00e1s de RD$147 mil millones en cr\u00e9dito bancario adicional.<\/span><\/span><\/p>\n

Ese aumento en el cr\u00e9dito p\u00fablico es igual al apoyo adicional que los sectores productivos como la construcci\u00f3n, el turismo, la industria, la agricultura y la microempresa, que suman m\u00e1s del 35% del PIB, recibieron en igual per\u00edodo.<\/span><\/span><\/p>\n

Si el ahorro nacional debe canalizarse para apoyar a los verdaderos creadores de riquezas, valor y empleo sostenible en una econom\u00eda, ¿de verdad pensamos repetir lo transcurrido en la \u00faltima d\u00e9cada en la que viene? A este paso, para all\u00e1 es que vamos. Lamentablemente.<\/span><\/span><\/p>\n<\/div>\n

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Autor: Alejandro Fern\u00e1ndez W.Fecha: 28 de septiembre del 2017Extra\u00eddo de diariolibre.comEl tiempo, insisto, vuela. Nuevamente discutiremos las implicaciones del futuro de las finanzas p\u00fablicas de nuestro pa\u00eds, a ra\u00edz del presupuesto general para 2018. Otra vez, lamentablemente, con un continuo d\u00e9ficit fiscal, seguir\u00e1 en aumento la deuda p\u00fablica que usted, sus hijos, nietos y bisnietos pagar\u00e1n.<\/p>\n

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