Autor: Manuel Hinds<\/p>\n
Publicado originalmente:\u00a0 24 de diciembre de 2021<\/p>\n
Extra\u00eddo de: Fundaci\u00f3n Atlas<\/p>\n
El a\u00f1o 2020 deja un triste legado en\u00a0Am\u00e9rica Latina<\/strong>: el n\u00famero de pa\u00edses en los que gobiernos que buscan destruir la estructura institucional de la\u00a0democracia<\/strong>\u00a0y el\u00a0imperio de la ley\u00a0<\/strong>ha seguido aumentando con gran rapidez, lo mismo que las acciones de estos gobiernos se vuelven cada vez m\u00e1s arbitrarias.\u00a0Chile<\/strong>\u00a0y\u00a0Per\u00fa<\/strong>\u00a0se han agregado a este n\u00famero.<\/p>\n Las acciones de los gobiernos de\u00a0Venezuela<\/strong>,\u00a0Nicaragua<\/strong>,\u00a0Cuba<\/strong>,\u00a0Argentina<\/strong>\u00a0y\u00a0El Salvador<\/strong>\u00a0se han vuelto cada vez m\u00e1s arbitrarias. Lo m\u00e1s triste es que los pueblos est\u00e1n tomando este camino pensando que en \u00e9l van a encontrar la\u00a0utop\u00eda\u00a0<\/strong>en la que, sin mayor\u00a0educaci\u00f3n\u00a0<\/strong>y disciplina institucional, van a lograr el nivel de vida de los pa\u00edses desarrollados. En cambio, la\u00a0destrucci\u00f3n institucional\u00a0<\/strong>en la que los pa\u00edses se est\u00e1n embarcando va a resultar en mayor estancamiento<\/strong>\u00a0y menores salarios que los que podr\u00edan lograrse en un desarrollo ordenado por el imperio de la ley.<\/p>\n El ejemplo que El Salvador muestra muy claramente ese proceso. El legado de este a\u00f1o para este pa\u00eds tiene tres componentes muy negativos: el colapso de los logros que el pa\u00eds hab\u00eda alcanzado en su lucha de 200 a\u00f1os por crear un r\u00e9gimen democr\u00e1tico basado en el imperio de la ley; al colapso de las buenas relaciones con el aliado m\u00e1s cercano y confiable que hemos tenido, y del que dependemos en t\u00e9rminos del mantenimiento de casi un tercio de nuestra poblaci\u00f3n que vive all\u00e1 y de miles de millones de d\u00f3lares en remesas que ellos mandan; y una ca\u00edda libre en la percepci\u00f3n internacional de la capacidad del gobierno de dise\u00f1ar e implementar pol\u00edticas econ\u00f3micas sensatas, manifiesta en el desplome catastr\u00f3fica del precio de la deuda del gobierno en los mercados internacionales. Las tres cosas est\u00e1n \u00edntimamente ligadas, con la primera siendo la causa de las otras dos. La primera y la segunda son obvias para cualquiera que tenga ojos para ver. Puede ser necesario explicar c\u00f3mo es que la ca\u00edda del precio de la deuda es un s\u00edntoma de confianza de los mercados internacionales en la capacidad del gobierno.<\/p>\n El valor de la deuda y la constituci\u00f3n<\/strong><\/p>\n Esta medida de la confianza se aplica a los pr\u00e9stamos que el pa\u00eds toma a trav\u00e9s de emitir bonos en esos mercados. Los bonos son promesas de pagar en una fecha determinada una deuda, o partes de ella que suman su total, generalmente con un inter\u00e9s.<\/p>\n Como las promesas de pago de los bonos son a plazos largos (10, 20 \u00f3 30 a\u00f1os, por ejemplo), comprarlos y mantener su propiedad hasta el momento de su pago implica una inversi\u00f3n tambi\u00e9n de largo plazo, algo que s\u00f3lo una parte de los inversionistas est\u00e1 dispuesta a hacer porque implica correr riesgos en un futuro imposible de predecir. Para reducir este riesgo, se ha formado un mercado en el que el comprador de bonos puede venderlos antes de que se llegue su fecha de pago, as\u00ed recuperando en menor plazo la inversi\u00f3n que hab\u00eda hecho.<\/p>\n El precio en el que se venden estos bonos es el precio del que estamos hablando. Se mide asignando un valor de 100% a la promesa que ha hecho el gobierno \u2014por ejemplo, $1.000.000. Si el mercado piensa que las probabilidades de que el gobierno pague esta deuda en la fecha prometida el indicador baja, indicando as\u00ed claramente que la confianza en el gobierno est\u00e1 cayendo.<\/p>\n Hasta abril de 2021 los bonos que El Salvador hab\u00eda emitido a distintos plazos ten\u00edan buenos precios, desde 100% hasta 118%, dependiendo de sus caracter\u00edsticas. Estos comenzaron a caer desde mayo de 2021, cuando el gobierno rompi\u00f3 el mandato constitucional de la\u00a0separaci\u00f3n de poderes<\/strong>\u00a0para imponer su criterio pol\u00edtico en el poder judicial y simult\u00e1neamente ech\u00f3 a andar el deterioro de las relaciones con EE.UU., que objet\u00f3 la violaci\u00f3n de la constituci\u00f3n.<\/p>\n Esta relaci\u00f3n entre las crecientes violaciones de la constituci\u00f3n, el tambi\u00e9n creciente deterioro de las relaciones con EE.UU. y la cada vez m\u00e1s catastr\u00f3fica ca\u00edda de los precios de la deuda se ha mantenido en los meses subsiguientes, hasta el punto de que, en promedio, los bonos salvadore\u00f1os han perdido cerca del 50% de su valor (los que val\u00edan cerca de 120%, ahora valen cerca de 60%, y los que val\u00edan cerca de 100%, ahora valen alrededor del 50%).<\/p>\n Esta relaci\u00f3n existe principalmente por dos razones. Los inversionistas competentes y con alternativas (los que no dependen del favor de gobiernos para poder operar) piensan en dos cosas: razonan que si el gobierno es capaz de violar hasta la constituci\u00f3n ser\u00e1 capaz de violar cualquier promesa que les haga para que inviertan en el pa\u00eds y deciden invertir en otra parte, con lo que la capacidad de crecimiento se disminuye en la econom\u00eda con respecto a lo que podr\u00eda ser; y piensan que si el pa\u00eds tiene malas relaciones con EE.UU. la econom\u00eda va a sufrir tarde o temprano.<\/p>\n La inversi\u00f3n y el salario<\/strong><\/p>\n Estas circunstancias alejan las inversiones de alto valor agregado, que producen niveles de utilidades normales en los pa\u00edses desarrollados, y son por tanto capaces de pagar sueldos m\u00e1s altos. A la larga, estas inversiones van incorporando el conocimiento a su fuerza de trabajo, capacit\u00e1ndola, y generando as\u00ed el crecimiento sostenido que el pa\u00eds necesita. Esas empresas necesitan estabilidad para el \u00e9xito de sus negocios. Las arbitrariedades son lo opuesto a esa estabilidad. Estas son las que no vienen en un ambiente arbitrario.<\/p>\n Las inversiones que los reg\u00edmenes arbitrarios atraen son las que aguantan correr todos los riesgos de un r\u00e9gimen arbitrario, pero s\u00f3lo si compensan ese riesgo con utilidades alt\u00edsimas, que requieren pagar salarios baj\u00edsimos y que el gobierno les haga favorazos. Es decir, el mismo tipo de inversionistas que compra los bonos a 50%, esperando ganarse el otro 50% adem\u00e1s de los intereses si logra cobrarlos a su vencimiento.<\/p>\n Estas son las actividades que se prestan a monopolios, en operaciones que requieren muy pocas habilidades en los trabajadores. Ellas dan a la econom\u00eda la posibilidad de subsistir en medio de arbitrariedades gubernamentales, pero al costo de pagar salarios bajos, de mantener la desigualdad de la educaci\u00f3n y los ingresos, y de mantener estancada la econom\u00eda.<\/p>\n Como estas actividades requieren fuerzas laborales sin educaci\u00f3n, cuando son predominantes en la econom\u00eda causan una parad\u00f3jica situaci\u00f3n en la que la gente que invierte en su educaci\u00f3n no encuentra luego empleos que le paguen lo suficiente para justificar dicha inversi\u00f3n. As\u00ed, la gente m\u00e1s educada tambi\u00e9n busca emigrar, drenando m\u00e1s el\u00a0capital humano\u00a0<\/strong>que es el que el pa\u00eds m\u00e1s necesita. Los reg\u00edmenes arbitrarios generan sociedades que cada vez son menos educadas porque eliminan a los m\u00e1s educados.<\/p>\n As\u00ed, las violaciones de la constituci\u00f3n causan una disminuci\u00f3n en la inversi\u00f3n y un cambio en su composici\u00f3n que lleva a menores salarios y al estancamiento. Elimina precisamente las inversiones que llevan al desarrollo social por demandar educaci\u00f3n de sus empleados, y por contribuir a su entrenamiento, y fomenta las que ganan solo porque pagan bajos salarios.<\/p>\n Pero el pueblo no se da cuenta de esa relaci\u00f3n. Aplaude, o en el mejor de los casos, acepta las arbitrariedades, sin darse cuenta de que esas arbitrariedades llevan a la persistencia de las diferencias de ingresos que le causan los resentimientos y odios que lo hacen aplaudir las arbitrariedades \u2014creyendo que con esas los que sufren son los empresarios y las empresas, no ellos mismos. Es el circulo vicioso del odio que mantiene a los pa\u00edses en el subdesarrollo.<\/p>\n Es la historia de Am\u00e9rica Latina. En vez de romperse, ese\u00a0c\u00edrculo vicioso<\/strong>\u00a0se est\u00e1 fortaleciendo. \u00bfCu\u00e1ndo va a entender la regi\u00f3n que ese camino, que ha seguido desde su independencia, de romper instituciones en vez de construirlas, es la fuente de su tristeza?<\/p>\n Este art\u00edculo fue publicado originalmente en\u00a0<\/em>El Diario de Hoy<\/a>\u00a0(El Salvador) el 24 de diciembre de 2021 y en Cato Institute.<\/em><\/p>\n <\/p>\n