{"id":28944,"date":"2025-10-30T19:32:50","date_gmt":"2025-10-30T19:32:50","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/?p=28944"},"modified":"2025-10-30T19:32:50","modified_gmt":"2025-10-30T19:32:50","slug":"una-ley-de-responsabilidad-fiscal-insuficiente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=28944","title":{"rendered":"\u00bfUna ley de responsabilidad fiscal insuficiente?"},"content":{"rendered":"
Autor: Miguel Collado Di Franco<\/p>\n
Fecha: 30 de octubre de 2025<\/p>\n
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\u00bfUna ley de responsabilidad fiscal insuficiente?<\/strong><\/h2>\n
En el a\u00f1o 2024 fue promulgada la Ley 35-24 de Responsabilidad Fiscal de las Instituciones Estatales. Esta legislaci\u00f3n solo incluye una regla fiscal, de gasto primario; o el gasto operativo, excluyendo el gasto financiero. De acuerdo con la regla, el gasto puede crecer en 3 por ciento anual m\u00e1s la inflaci\u00f3n esperada. Un crecimiento que, en t\u00e9rminos nominales, andar\u00eda cercano al 7 por ciento (el tres m\u00e1s el porcentaje de inflaci\u00f3n calculada por las autoridades).<\/p>\n
\u00bfContiene la ley una regla de deuda? La legislaci\u00f3n solo incluye la regla de gasto mencionada y una meta de endeudamiento sobre el producto interno bruto de 40%, para ser alcanzada en el a\u00f1o 2035. Desde el a\u00f1o 2023 a agosto de 2025, la deuda pas\u00f3 de 45.1% a 46.9%; un movimiento c\u00f3nsono con d\u00e9ficits con tendencia a incrementarse.<\/p>\n
Un ejemplo de lo anterior es que para este a\u00f1o 2025 el d\u00e9ficit presupuestado era de 3.0% del PIB. En septiembre pasado al gasto total se le a\u00f1adieron m\u00e1s de 69,000 millones de pesos, y el d\u00e9ficit pas\u00f3 a ser estimado en 3.5% del PIB. Las necesidades brutas de financiamiento pasaron de RD$350,990.4 millones a RD$384,730.6 millones. De este monto, RD$10,627 millones corresponden a nuevo endeudamiento. El proyecto de presupuesto para 2026 incluye un d\u00e9ficit de 3.2%, superior al presupuestado para 2025, y superior al 2024, a\u00f1o de promulgaci\u00f3n de la ley. Como el proyecto de presupuesto luce tener una subvaluaci\u00f3n en el gasto, el d\u00e9ficit ser\u00eda mayor. En consecuencia, tambi\u00e9n lo ser\u00eda el monto de las necesidades de financiamiento.<\/p>\n
Con una econom\u00eda cuyo crecimiento potencial viene dando se\u00f1ales de irse reduciendo desde, por lo menos, el a\u00f1o 2023, las perspectivas de reducir los d\u00e9ficits y la deuda en t\u00e9rminos del PIB no es un objetivo o meta que pueda vislumbrarse en el futuro cercano. A menos que se controle el gasto total, no solo el primario. De igual forma, deber\u00eda simplificarse el sistema tributario, reduciendo la cantidad de figuras impositivas y estableciendo tasas m\u00e1s bajas con bases m\u00e1s amplias de tributaci\u00f3n; tal y como ha propuesto esta instituci\u00f3n.<\/p>\n
Uno de los considerandos de la Ley 35-24 menciona como objetivo “anclar las expectativas de los agentes”. Como ancla, la legislaci\u00f3n no est\u00e1 cumpliendo su funci\u00f3n. El balance primario de este a\u00f1o fue presupuestado en unos RD$55,600 millones. De acuerdo con el presupuesto reformulado, ese super\u00e1vit se reducir\u00eda a menos de la mitad, unos RD$21,800 millones; aumentando el d\u00e9ficit fiscal y las necesidades de financiamiento para este a\u00f1o. En 2026 se presupuestar\u00eda un super\u00e1vit menor que para 2025, con las perspectivas de que cuando se revise ese presupuesto ser\u00e1 inferior.<\/p>\n
La contabilidad, o la aritm\u00e9tica de los super\u00e1vits primarios, solo funciona si la deuda se incrementa a un ritmo inferior al crecimiento de la econom\u00eda. La realidad es que, ante la ausencia de reformas estructurales, el PIB empieza a dar evidencia de un crecimiento potencial menor. Si con crecimientos mayores del PIB la l\u00f3gica de los super\u00e1vits primarios no ten\u00eda un sentido pr\u00e1ctico para lograr una consolidaci\u00f3n fiscal, en el escenario actual ser\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil reducir la deuda como porcentaje del PIB. En consecuencia, con una deuda que aumenta, y que paga intereses superiores al crecimiento del PIB, ser\u00eda prudente que se reconsidere la actual ley de responsabilidad fiscal.<\/p>\n
Una ley de responsabilidad fiscal que busque la forma de ser un ancla, debe considerar como regla el d\u00e9ficit total. En adici\u00f3n, debe tener una regla de deuda, no una meta. Es bueno contar con una legislaci\u00f3n; ahora debe venir el proceso de su perfeccionamiento. Lograr el grado de inversi\u00f3n no ser\u00eda posible con los resultados que est\u00e1 ofreciendo la econom\u00eda en t\u00e9rminos de crecimiento. Lograr el grado de inversi\u00f3n se torna m\u00e1s dif\u00edcil ante la necesidad de un anclaje de las expectativas de ciudadanos y tenedores de bonos con respecto a la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
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