{"id":29555,"date":"2026-04-02T00:00:23","date_gmt":"2026-04-02T00:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/?p=29555"},"modified":"2026-03-31T19:17:58","modified_gmt":"2026-03-31T19:17:58","slug":"sin-reformas-ni-ajuste-del-gasto-la-economia-enfrentaria-unos-complejos-2026-y-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=29555","title":{"rendered":"Sin reformas ni ajuste del gasto la econom\u00eda enfrentar\u00eda unos complejos 2026 y 2027"},"content":{"rendered":"
Autor: Miguel Collado Di Franco<\/p>\n
Fecha: 2 de abril de 2026<\/p>\n
Sin reformas ni ajuste del gasto la econom\u00eda enfrentar\u00eda unos complejos 2026 y 2027<\/strong><\/h2>\n
Las econom\u00edas con fundamentos estructurales fuertes no requieren de est\u00edmulos para hacer crecer el PIB. La dominicana, es una econom\u00eda que desde 2023 est\u00e1 requiriendo de est\u00edmulos al cr\u00e9dito y de aumentos del gasto p\u00fablico para ese fin.<\/p>\n
Este a\u00f1o presenta una fotograf\u00eda en la cual din\u00e1micas externas e internas afectar\u00e1n las finanzas p\u00fablicas y la capacidad de adoptar una pol\u00edtica monetaria que estimule el cr\u00e9dito. Las din\u00e1micas tendr\u00e1n efectos importantes en las finanzas p\u00fablicas y sobre el crecimiento de la econom\u00eda en 2026, y en 2027. A menos que se adopten reformas y se realice un ajuste en el gasto p\u00fablico.<\/p>\n
El conflicto est\u00e1 afectando, o incidir\u00e1 en el futuro cercano, sobre precios y abastecimiento de energ\u00eda, fertilizantes, alimentos, materias primas industriales, metales, medicinas, por mencionar algunos bienes y finales e intermedios.<\/p>\n
Aunque la guerra finalizara en unas semanas, la recuperaci\u00f3n de la infraestructura afectada, y la normalizaci\u00f3n de las cadenas de suministros, mantendr\u00edan precios altos y desabastecimientos en algunos mercados por un periodo de tiempo suficiente para tener efectos importantes. Bombardeos en Rass Laffan y South Pars, dos complejos de gas natural; y sobre refiner\u00edas en Arabia Saudita, Emiratos \u00c1rabes Unidos y Kuwait, son algunas de las estructuras afectadas, cuya reconstrucci\u00f3n podr\u00eda tomar meses o a\u00f1os. Rass Laffan posee importancia adicional por la producci\u00f3n de helio usado en la fabricaci\u00f3n de semiconductores. La escalada, de continuar, podr\u00eda resultar en ataques adicionales. Aunque por el estrecho de Ormuz contin\u00faa saliendo petr\u00f3leo iran\u00ed, la disrupci\u00f3n es muy importante en volumen y en log\u00edstica. De acuerdo con analistas del mercado de energ\u00eda, a\u00fan la producci\u00f3n de esquistos de Estados Unidos, o un incremento en los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n de Rusia, no podr\u00edan normalizar los inventarios que exist\u00edan en el mundo previo al conflicto.<\/p>\n
Las din\u00e1micas de crisis internacional se reflejan sobre la oferta y la demanda, y los precios. Aqu\u00ed nos referiremos a un espectro amplio de bienes y servicios a nivel internacional. Pero tambi\u00e9n lo hacen sobre las finanzas p\u00fablicas y, potencialmente sobre los mercados financieros. Un gr\u00e1fico de esta p\u00e1gina muestra el incremento de los rendimientos de cuatro bonos muy importantes a nivel internacional: Estados Unidos, Reino Unido, Jap\u00f3n y Alemania. Por otro lado, como analista uno debe estar atento a la liquidez en Estados Unidos y la posible aversi\u00f3n al riesgo y venta de activos riesgosos y abandono de posiciones apalancadas. El acontecimiento que lleve a una din\u00e1mica que, de producirse, ocasione estos movimientos no es f\u00e1cil de prever. Movimientos en los mercados de cr\u00e9dito privado, con limitaciones en la entrega de dinero demandado por ahorrantes, es un elemento para observar, debido a que podr\u00eda tener incidencia sobre el mercado financiero.<\/p>\n
La mayor preocupaci\u00f3n para un analista de Rep\u00fablica Dominicana deben ser el manejo de las finanzas p\u00fablicas, la inflaci\u00f3n y el crecimiento. De acuerdo con nuestros estimados, tomando en consideraci\u00f3n solo los recursos adicionales no presupuestados para 2026, el escenario de las transferencias a las distribuidoras de electricidad y el subsidio a los hidrocarburos es de cuidado. El estimado ser\u00eda equivalente al 1% del PIB para 2026. El total de ambas transferencias, lo presupuestado originalmente para 2026 m\u00e1s el gasto adicional, podr\u00eda ubicarse en torno a 2,700 millones de d\u00f3lares. Un monto cercano a la emisi\u00f3n de bonos soberanos de US$2,750 millones realizada en febrero. La emisi\u00f3n se gastar\u00eda en subsidios.<\/p>\n
La preocupaci\u00f3n es mayor porque en el discurso del gobierno se expresa la intenci\u00f3n de incrementar el gasto de capital y llevarlo a un punto del PIB. \u00bfC\u00f3mo se financiar\u00e1 el nuevo gasto? Aunque subiera el precio del oro en los pr\u00f3ximos meses, las nuevas recaudaciones netas, teniendo en consideraci\u00f3n que la econom\u00eda se resentir\u00eda, no ser\u00edan suficientes para financiarlo. Para financiar el nuevo gasto no es prudente recurrir a m\u00e1s endeudamiento o a aumento de tasas impositivas. La carga de los intereses de la deuda es alta, ya sea medida sobre los ingresos tributarios o como porcentaje del PIB; como lo es la carga sobre quienes tributan.<\/p>\n
A\u00fan si la Reserva Federal (FED) bajara tipos e implementara una ronda de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (sin el nombre de QE) para acomodar la pol\u00edtica fiscal de EE. UU. y reducir los riesgos de liquidez, no ser\u00eda de mucha ayuda al BCRD ante la inflaci\u00f3n de precios local. La inflaci\u00f3n interna se ha ubicado en torno al 5%. Ante el escenario actual es de esperarse que el aumento en los precios supere el 5 por ciento. Y las autoridades monetarias deber\u00e1n evitar propiciar aumentos mayores. Una postura flexible de la FED, nada descartable, crear\u00eda m\u00e1s inflaci\u00f3n en el mundo. La FED tiene el doble mandato de precios -que subir\u00e1n- y sobre el empleo -que deber\u00e1 contraerse-, pero queda un mandato impl\u00edcito: mantener la estabilidad del sistema financiero; m\u00e1s la tarea, nada responsable para un banco central, de facilitar el financiamiento del d\u00e9ficit del Gobierno de Estado Unidos.<\/p>\n
El conflicto ha encontrado al pa\u00eds sin haber hecho las reformas introducidas al CES en 2021. De no hacerse en el corto plazo, la econom\u00eda estar\u00e1 m\u00e1s d\u00e9bil. Algo similar a lo que sucedi\u00f3 luego del COVID. De haberse implementado las reformas estructurales, el sector privado y el gobierno estar\u00edan en mejor posici\u00f3n para vadear esta crisis.<\/p>\n