{"id":29807,"date":"2026-06-04T18:00:51","date_gmt":"2026-06-04T18:00:51","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/?p=29807"},"modified":"2026-06-02T19:56:40","modified_gmt":"2026-06-02T19:56:40","slug":"29807","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=29807","title":{"rendered":"El costo de la deuda del sector p\u00fablico dominicano"},"content":{"rendered":"
Autor: Miguel Collado Di Franco<\/p>\n
Fecha: 4 de junio 2026<\/p>\n
El costo de la deuda del sector p\u00fablico dominicano<\/h2>\n
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El peso de los intereses de la deuda p\u00fablica sobre los ingresos tributarios est\u00e1 en niveles hist\u00f3ricamente altos. Para 2026, esa cifra est\u00e1 presupuestada en 26.2 %; es decir, de cada 100 pesos recaudados en impuestos, 26 ser\u00e1n destinados a pagar el gasto en intereses. Solo en 2020, por la ca\u00edda de los ingresos como consecuencia del cierre de la econom\u00eda, la proporci\u00f3n fue superior.<\/p>\n
\u00bfEs relevante calcular la deuda sobre el PIB? No para evaluar la sostenibilidad de la deuda. El PIB es un indicador que depende del mismo gasto p\u00fablico. Mayor gasto p\u00fablico crea un resultado del producto interno bruto aumentado de manera artificial. Una distorsi\u00f3n importante. El nivel de precios tambi\u00e9n influye en el c\u00e1lculo del PIB. El PIB es mayor cuando aumentan con la inflaci\u00f3n. Por tanto, la inflaci\u00f3n de precios hace que la relaci\u00f3n deuda\/PIB sea menor. La deuda sigue creciendo, pero se crea una falsa sensaci\u00f3n de sostenibilidad.<\/p>\n
La dura realidad de la deuda es que se paga con dinero de los contribuyentes. O con m\u00e1s endeudamiento. En consecuencia, la raz\u00f3n deuda\/PIB es una forma de: 1) mostrar una realidad distorsionada, o 2) enga\u00f1arse de manera deliberada al no tener en cuenta cu\u00e1nto est\u00e1 costando el endeudamiento.<\/p>\n
El gasto en intereses como porcentaje de los ingresos tributarios sigue siendo mejor indicador al momento de medir la incidencia del endeudamiento del sector p\u00fablico.<\/p>\n
Emitir deuda en los mercados internacionales es cada vez m\u00e1s costoso. La tesis inversora en el mercado de bonos es clara. Para mantener retornos reales, los rendimientos nominales de los bonos deben compensar por el aumento esperado de la inflaci\u00f3n. Dicha inflaci\u00f3n es el aumento de la cantidad de moneda y cr\u00e9dito en el mundo. Esa inflaci\u00f3n se ha vuelto estructural. La econom\u00eda mundial necesita liquidez para sostenerse, y los bancos centrales la proveen.<\/p>\n
La semana pasada, el bono soberano de Rep\u00fablica Dominicana con vencimiento en 10 a\u00f1os present\u00f3 un rendimiento de 6.29%. Al cierre de 2025 los inversores demandaban un rendimiento de 5.85% por ese mismo bono. Es una din\u00e1mica similar a la que ocurre en el mundo. De la manera como se comporten los bonos de referencia, los del Tesoro de Estados Unidos, por ejemplo, as\u00ed lo har\u00e1n los de Rep\u00fablica Dominicana; incluyendo el respectivo margen de riesgo.<\/p>\n
En los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os el total del servicio de la deuda del sector p\u00fablico no financiero totalizar\u00eda US$47,116 millones de d\u00f3lares. Principal m\u00e1s intereses de la deuda. La proyecci\u00f3n de la Direcci\u00f3n General de Cr\u00e9dito P\u00fablico indica que el servicio de la deuda externa alcanzar\u00e1 US$29,984 millones, entre 2027 y 2031. El de la deuda interna equivaldr\u00eda a US$17,132 millones.<\/p>\n
La deuda correspondiente al sector p\u00fablico no financiero (SPNF) alcanz\u00f3 US$66,409 millones en abril pasado. Esto representa un incremento de 107% con respecto al nivel de 2018. En siete a\u00f1os y cuatro meses la deuda del SPNF se duplic\u00f3. Sumando los pasivos del BCRD, el monto alcanza los US$82,791 millones.<\/p>\n
El pago de los intereses de la deuda representar\u00e1 un monto alto del gasto p\u00fablico y una proporci\u00f3n mayor de los ingresos del gobierno. Esas afirmaciones carecer\u00edan de validez solo si se realiza una consolidaci\u00f3n fiscal. Las consolidaciones exitosas, las que reducen el ritmo de endeudamiento, o permiten cancelar pasivos del sector p\u00fablico, solo se logran reduciendo el gasto. Ning\u00fan gobierno alcanza una consolidaci\u00f3n por medio de los ingresos. Esa es la realidad, y la ciencia econ\u00f3mica explica el por qu\u00e9.<\/p>\n
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