{"id":30461,"date":"2026-10-15T19:14:58","date_gmt":"2026-10-15T19:14:58","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/?p=30461"},"modified":"2026-10-15T19:16:16","modified_gmt":"2026-10-15T19:16:16","slug":"la-normalidad-de-las-tasas-altas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=30461","title":{"rendered":"La normalidad de las tasas altas"},"content":{"rendered":"
Autor: Miguel Collado Di Franco<\/p>\n
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La normalidad de las tasas altas<\/strong><\/h2>\n
En la Rep\u00fablica Dominicana el Banco Central estar\u00e1 subiendo sus tasas hasta que termine el proceso de aumento de la Reserva Federal. Al banco central de los Estados Unidos no le faltan muchas subidas de tasas. Sin embargo, las acciones de la Reserva Federal tendr\u00e1n su impacto en las tasas locales y, en consecuencia, sobre los agentes econ\u00f3micos m\u00e1s susceptibles a los cambios en el costo de acceder al cr\u00e9dito.<\/p>\n
La FED, como se conoce al banco central de los Estados Unidos, estar\u00e1 subiendo las tasas probablemente en diciembre y, si quienes invierten en los futuros tienen raz\u00f3n, quedar\u00eda otra subida en 2027. \u00bfPor qu\u00e9 sube la FED la tasa de inter\u00e9s? Porque desea enviar la se\u00f1al de que trata de bajar el ritmo al que crece la inflaci\u00f3n de precios. En la actualidad, la inflaci\u00f3n tiene mucho que ver con la escasez producida por las guerras, la de Oriente Medio y la de Ucrania y Rusia. Fletes, combustibles, metales, abonos, y otros bienes y servicios, han impactado el nivel de precios a nivel internacional. En adici\u00f3n, la inflaci\u00f3n est\u00e1 relacionada con la pol\u00edtica fiscal de Estados Unidos.<\/p>\n
Si la FED quisiera combatir la inflaci\u00f3n deber\u00eda incrementar la tasa m\u00e1s all\u00e1 de 4.25 % o de 4.50 %. Pero tambi\u00e9n deber\u00eda reducir su balance de los t\u00edtulos de deuda, cuya compra volvi\u00f3 a retomar el pasado diciembre.<\/p>\n
Si la FED subiera la tasa de pol\u00edtica monetaria con la intenci\u00f3n de combatir la inflaci\u00f3n, se deber\u00eda ubicar por encima de 5.50 %. Esa medida tendr\u00eda importantes consecuencias sobre la econom\u00eda de Estados Unidos y sobre el mundo. Por tanto, nadie espera que lo haga. Las expectativas se centran en subir la tasa, pero no en combatir la inflaci\u00f3n. Porque si decidiera tomar una decisi\u00f3n de impacto sobre la econom\u00eda, las consecuencias ser\u00edan muy serias; algo que no desear\u00eda asumir casi ning\u00fan banquero central en esta \u00e9poca. Por dem\u00e1s est\u00e1 repetir que se estar\u00eda combatiendo la inflaci\u00f3n con una herramienta que, en las circunstancias actuales de dominancia fiscal producida por los d\u00e9ficits del gobierno y decisiones geopol\u00edticas, no es la m\u00e1s adecuada.<\/p>\n
La misma desconfianza en las pol\u00edticas fiscal y monetaria ha hecho que los rendimientos de los bonos aumenten. Otra realidad es que mientras contin\u00fae la dominancia fiscal, en Estados Unidos y en las principales econom\u00edas, las tasas altas ser\u00e1n una realidad internacional.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 ha sucedido con el cr\u00e9dito recientemente en la Rep\u00fablica Dominicana? Las estad\u00edsticas muestran que el crecimiento es a\u00fan menor que en 2025. Construcci\u00f3n y comercio han exhibido una tasa de crecimiento promedio en el a\u00f1o de 19.5 % y 18.8 %. Adquisici\u00f3n de viviendas est\u00e1 creciendo a una tasa que no es baja en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, pero es notoriamente menor con relaci\u00f3n a los a\u00f1os 2023 y 2024. Los tres sectores se\u00f1alados crecieron a tasas m\u00e1s altas en esos dos a\u00f1os debido a los est\u00edmulos monetarios que fueron implementados para estimular de forma artificial la econom\u00eda. Los tres representan el 43.9 % del cr\u00e9dito, y casi el 76 % del crecimiento en el periodo enero-septiembre. Mientras, consumo, el sector receptor de cr\u00e9dito m\u00e1s importante, solo creci\u00f3 en promedio 4.1 % en los primeros nueve meses.<\/p>\n
Un incremento de las tasas tendr\u00e1 un efecto mayor sobre los hogares y, en consecuencia, sobre el cr\u00e9dito para consumo y adquisici\u00f3n de vivienda en 2027. Las tasas m\u00e1s altas ya son una normalidad a nivel internacional.<\/p>\n
En la Rep\u00fablica Dominicana deber\u00edamos esperar una o dos subidas m\u00e1s de tasas. Las que haga la FED. El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) establecer\u00e1 esa pol\u00edtica para mantener el mismo diferencial de tasa con la de la FED que ha prevalecido en a\u00f1os recientes.<\/p>\n
El mejor escenario, el base, es asumir que las tasas se quedar\u00e1n altas por un tiempo. Por lo menos, hasta bien entrado el 2027.<\/p>\n
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