{"id":30500,"date":"2026-10-23T14:42:54","date_gmt":"2026-10-23T14:42:54","guid":{"rendered":"https:\/\/crees.org.do\/?p=30500"},"modified":"2026-10-23T14:42:54","modified_gmt":"2026-10-23T14:42:54","slug":"el-fmi-la-espiral-de-la-deuda-y-la-republica-dominicana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crees.org.do\/?p=30500","title":{"rendered":"El FMI, la espiral de la deuda y la Rep\u00fablica Dominicana"},"content":{"rendered":"
Autor: Miguel Collado Di Franco<\/p>\n
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El FMI, la espiral de la deuda y la Rep\u00fablica Dominicana<\/strong><\/h2>\n
En materia de recomendaciones de pol\u00edtica fiscal, octubre ha sido un mes activo para el Fondo Monetario Internacional (FMI). El escenario actual tiene varias caracter\u00edsticas que han obligado al organismo multilateral a pronunciarse.<\/p>\n
Hace a\u00f1os que los gobiernos perdieron el norte de la disciplina fiscal y la situaci\u00f3n cada vez se torna peor. Tras las crisis que inici\u00f3 en Estados Unidos en 2008, y la reducci\u00f3n de tasa y expansiones monetarias, los d\u00e9ficits y el endeudamiento p\u00fablico se volvieron la norma. Luego llegaron las pol\u00edticas adoptadas durante la pandemia de Covid-19 y esos d\u00e9ficits crecieron por la permanencia de un mayor gasto p\u00fablico. Se fue la emergencia del virus, pero ning\u00fan organismo advirti\u00f3, con el \u00e9nfasis actual, sobre las consecuencias de continuar creciendo los d\u00e9ficits y el endeudamiento. Ahora, cuando la deuda alcanza un nivel no visto en d\u00e9cadas, al ser comparada con el producto interno bruto mundial, aumentan las notas de preocupaci\u00f3n. Los llamados a tomar medidas han sido acelerados por un entorno de rendimientos altos en los bonos soberanos que colocan los gobiernos. Estos altos rendimientos se relacionan, a su vez, con la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
La expresi\u00f3n de estos d\u00edas en el mundo es “espiral de la deuda”. La situaci\u00f3n en la cual los gobiernos tienen que endeudarse para pagar los intereses de la misma deuda p\u00fablica. Ese mayor endeudamiento genera un incremento en el gasto por intereses, se elevan los d\u00e9ficits y las necesidades de financiamiento p\u00fablico siguen creciendo. De ah\u00ed el nombre de espiral.<\/p>\n
La espiral de la deuda es una realidad que desde esta instituci\u00f3n hemos venido recomendando que debe atenderse en Rep\u00fablica Dominicana. Consejos sobre la necesidad de la reducci\u00f3n del gasto, propuestas de implementaci\u00f3n de una transformaci\u00f3n tributaria sostenible y de adopci\u00f3n de una regla fiscal espec\u00edfica para super\u00e1vits fiscales han estado entre las diversas recomendaciones para la consolidaci\u00f3n fiscal. Solo con una consolidaci\u00f3n fiscal podr\u00eda la Rep\u00fablica Dominicana, o cualquier pa\u00eds, salir de la espiral de la deuda.<\/p>\n
A nivel internacional, la espiral de la deuda ya no puede ser ignorada. Los peligros de crisis de deuda aumentan en las econom\u00edas m\u00e1s grandes. Los rendimientos altos de los bonos se vuelven la norma. Los conflictos b\u00e9licos no dan se\u00f1ales de parar. Los gobiernos no frenan el crecimiento del gasto. Entra el FMI.<\/p>\n
El 13 de este mes fue presentado el documento Perspectivas de la Econom\u00eda Global, correspondiente a octubre. La publicaci\u00f3n trata los eventos coyunturales y las perspectivas a futuro. En esta edici\u00f3n, el enfoque es en las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n
El texto de los economistas del FMI se\u00f1ala: “[…] a los gobiernos les resulta cada vez m\u00e1s dif\u00edcil refinanciar su deuda, en un contexto de aumento de los tipos de inter\u00e9s reales a largo plazo y de acortamiento de los plazos de vencimiento de la deuda.” En palabras simples, cuando los rendimientos de la deuda son ajustados por la inflaci\u00f3n para determinar su nivel real, resultan m\u00e1s altos que en el pasado. Precisamente, porque las expectativas de inflaci\u00f3n de los compradores de bonos son altas, estos est\u00e1n demandando mayores rendimientos nominales para mantener el retorno real a un nivel que les cubra el riesgo que perciben. Ese riesgo proviene de los d\u00e9ficits que muestran los gobiernos, y del manejo que han tenido los bancos centrales acomodando la expansi\u00f3n fiscal producida por el gasto p\u00fablico, los d\u00e9ficits y la deuda. Los bancos centrales han monetizado la deuda y han mantenido pol\u00edticas expansivas para favorecer la colocaci\u00f3n de esta. Por el momento, los tenedores de bonos no ven reducciones en la inflaci\u00f3n; situaci\u00f3n agravada por el aumento de los precios de bienes y servicios como resultado de las guerras actuales.<\/p>\n
El informe sobre la perspectiva global fue presentado en el marco de las reuniones anuales del FMI, celebradas en Bangkok. El d\u00eda 15, dos economistas del FMI publicaron el art\u00edculo El aumento de los rendimientos soberanos eleva los riesgos fiscales. Los autores advierten que en los pa\u00edses de ingresos bajos los intereses de la deuda p\u00fablica consumen, en promedio, m\u00e1s del 15% de los ingresos de los gobiernos. Los de los pa\u00edses emergentes, en promedio, se acercan al 11%. En la Rep\u00fablica Dominicana tenemos una situaci\u00f3n que, con sobrada raz\u00f3n, deber\u00eda mover a atenderla. Los intereses de la deuda consumir\u00e1n m\u00e1s del 22% de los ingresos en 2026, y el 23% de estos en 2027.<\/p>\n
La situaci\u00f3n empeora porque contin\u00faan los d\u00e9ficits y la espiral de la deuda. El d\u00e9ficit del proyecto de presupuesto para 2027 es mayor al del presupuesto vigente para 2026. En 2027 la regla fiscal sobre gasto de la Ley 35-24 de Responsabilidad Fiscal de las Instituciones Estatales no ser\u00e1 cumplida si se aprueba, y ejecuta, el proyecto de presupuesto.<\/p>\n
Como dijo la Directora Gerente del FMI al ser entrevistada por CNN, refiri\u00e9ndose a Francia e Italia: “[…] creo que deber\u00edan temerle a la inacci\u00f3n, que pospondr\u00eda el problema y lo har\u00eda a\u00fan mayor.” La inacci\u00f3n, en materia de reducci\u00f3n del gasto y la deuda de la Rep\u00fablica Dominicana es algo que deber\u00eda cambiar, sobre todo en un mundo de aumento de riesgos fiscales.<\/p>\n
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