Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
Una forma de medir el nivel de riesgo de un país es a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), que es la diferencia de rendimientos entre un bono soberano de un país y un bono considerado libre de riesgo del Tesoro de Estados Unidos de igual madurez. La brecha entre los rendimientos de ambos bonos es la prima por riesgo que demandan los inversores. Mientras más riesgoso es percibido un título soberano, mayor es esa diferencia y mayor su costo para el emisor.
Con el estallido de la pandemia de Covid-19, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) empezó a comprar bonos del gobierno de ese país. Con el tiempo, esto deprimió los rendimientos de esos títulos, lo que provocó que los inversores empezaran a demandar bonos soberanos de otras economías.
Actualmente, con el cambio de política monetaria en Estados Unidos (parando de la compra de títulos y aumentando la tasa de interés de los fondos federales), y las expectativas de inflación, los rendimientos de los bonos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos están aumentando. En la medida en que la Fed ha ido aumentando las tasas y los rendimientos de los bonos estadounidenses son mayores, los inversores están demandando una mayor prima de riesgo para no abandonar sus posiciones en bonos soberanos de economías emergentes y continuar comprando deuda de estos países. Es decir, el velo del riesgo introducido por las tasas bajas se ha ido desvaneciendo y se empieza a percibir mayor riesgo en los mercados emergentes.
Desde que la Fed comenzó a aumentar la tasa de fondos federales, a mediados marzo, hasta junio de 2022 el riesgo país de República Dominicana ha pasado de 413 a 512 puntos básicos. Esto significa que el costo de la deuda del país se ha vuelto 24.0% más caro en comparación con un título libre de riesgo de igual duración. De igual forma, el diferencial promedio de los países de América Latina ha pasado de 397 a 506 puntos básicos; incrementándose en un 27.3%.
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